>> 安信證券-江蘇三友(002044)主業(yè)略有增長,廢舊輪胎熱解線即將正式投產(chǎn)-120426
| 上傳日期： |
2012/4/27 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入-A |
作者： |
劉軍 |
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報告摘要：
2012年一季度主業(yè)略有增長，中期繼續(xù)預增：公司實現(xiàn)營業(yè)總收入1.29億元，同比減少0.17%；利潤總額715.07萬元，較上年同期666.86萬元，同比增加7.23%；實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤536.57萬元，較上年同期478.88萬元，同比增加12.05%，同時公司預計2012年中期凈利潤繼續(xù)預增，增長幅度在0-30%之間。 廢舊輪胎熱解線即將正式投產(chǎn)：一期四條生產(chǎn)線廢舊輪胎熱解線經(jīng)過不斷調(diào)試和整改，目前愈加完善。試生產(chǎn)期間生產(chǎn)出了合格的燃料油和炭黑產(chǎn)品，試銷售的情況良好。該項目正在等待環(huán)保、安監(jiān)、消防等相關機構的驗收，有望近期進入正式生產(chǎn)階段。 北斗授時是公司未來的增長點：中國的北斗衛(wèi)星導航系統(tǒng)已經(jīng)正式向中國及周邊地區(qū)提供連續(xù)的無源導航、定位和授時服務。子公司江蘇北斗科技研發(fā)制造的北斗/GPS雙模時間同步設備各項技術指標均達到或優(yōu)于各運營商網(wǎng)絡和電力系統(tǒng)等對北斗授時設備的要求，目前正在積極推廣。同時該公司的光纖活動連接器、光分路器等光通訊產(chǎn)品生產(chǎn)線進行了擴能建設，盈利能力逐步釋放。江蘇北斗科技有望成為未來的增長點。 維持評級和目標價，下調(diào)盈利預測：由于公司廢舊輪胎熱解線尚未正式投產(chǎn)，我們下調(diào)了2012年度預測的廢舊輪胎處理量至5萬噸，下調(diào)2012年盈利預測至0.42元。我們長期看好公司在環(huán)保產(chǎn)業(yè)和北斗授時新業(yè)務的發(fā)展前景，維持買入-A 的評級。預計2012年、2013年公司的每股收益為0.42、0.71元，維持目標價為12.1元。 風險提示：廢舊輪胎熱解技術的生產(chǎn)線產(chǎn)業(yè)化進度。
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