>> 中銀國際-太鋼不銹(000825)11年凈利上升31.5%,12年1季度業(yè)績下滑-120427
| 上傳日期： |
2012/4/28 |
大?。?/td>
| 394KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
樂宇坤 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
11年凈利上升31.5%，12年1季度業(yè)績下滑
公司公告 11 年全年凈利潤同比增長31.5%至18.05 億人民幣（每股收益0.317 元）。11 年全年公司實現(xiàn)營業(yè)收入同比上升10.3%，這主要是由于公司主要不銹鋼產(chǎn)品和鋼材產(chǎn)品銷量的小幅上升以及主要品種價格的同比上升。11 年公司的綜合毛利率由10 年的8.8%下降至8.4%。分品種來看，鋼材的品種毛利率由14.83%下降至12.63%，而不銹鋼的品種毛利率由9.59%上升至10.29%。公司12 年1 季度歸屬母公司的凈利潤同比降59%至1.85 億，實現(xiàn)每股收益0.032 元。1 季度公司毛利率由去年同期的8.1%下降至6.7%。由于1 季度鋼材和不銹鋼產(chǎn)品均價同比下跌幅度大于我們的預(yù)期，我們將不銹鋼和鋼材均價的同比變動幅度假設(shè)作了相應(yīng)調(diào)整，同時由于鐵礦石價格調(diào)整緩于鋼價調(diào)整，鋼材產(chǎn)品毛利率也低于預(yù)期，由此我們分別下調(diào)12-13 年盈利預(yù)測41.5%和38.1%?；?.1 倍的2012 年市凈率，我們維持4.50 元的目標(biāo)價。太鋼不銹是目前世界上產(chǎn)能最大、設(shè)備最先進(jìn)、產(chǎn)品規(guī)格最齊全的不銹鋼廠商之一；公司不斷積極優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，高端不銹鋼產(chǎn)品在石化軍工核電等工業(yè)領(lǐng)域的更廣泛的運用將為公司帶來廣闊發(fā)展機(jī)會；公司目前所需的鐵礦石中50%可以按照優(yōu)惠價格從集團(tuán)購買，享有顯著的成本優(yōu)勢；母公司太鋼集團(tuán)可能成為山西省鋼鐵行業(yè)的整合者，這使得上市公司未來有較多機(jī)會從母公司收購鋼鐵和礦業(yè)資產(chǎn)。所以我們看好公司的遠(yuǎn)期盈利前景。我們重申買入評級。
|
|
