>> 信達證券-北大荒(600598)2011年年報點評：業(yè)績有起色,米價空間大-120503
| 上傳日期： |
2012/5/3 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
康敬東 |
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資產(chǎn)負(fù)債率65.88%，同比降低1.13 個百分點。 2011 年公司化肥業(yè)務(wù)扭虧增盈1.75 億元，紙業(yè)扭虧增盈5776 萬元，與此同時大米業(yè)務(wù)虧損增加1.26 億元，麥芽業(yè)務(wù)虧損增加1801 萬元，米糠油虧損增加1214 萬元。上述業(yè)務(wù)合計減少虧損7604 萬元，折合每股增益0.042 元。
從08 年以來公司三項費用中除了09 年的銷售費用率從3.7%提高至4%之外，08 年以來公司三項費用率均呈逐步下降的走勢。在公司負(fù)債率較高的背景下，財務(wù)費用率仍能保持下降趨勢實屬難得。 米價提高1%將帶來近5 分錢的業(yè)績增長。如果大米價格調(diào)控放松，將帶來公司業(yè)績的大幅提升。近年來隨著公司大力擴展米業(yè)上下游，我們認(rèn)為公司未來有望分享前期投入帶來的收益。維持"增持"評級。
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