>> 廣發(fā)證券-南京銀行(601009)債券扭虧為盈,撥備計提充分-120502
| 上傳日期： |
2012/5/3 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
沐華 |
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此報告為加密報告 |
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T實ab現(xiàn)le_凈Su利mm潤ary3 2.35 億元，同比增長39.56%；
實現(xiàn)撥備前利潤46.50億元，同比增長38.94%；每股收益1.08元，同比增長20.00%。推動業(yè)績增長的主要因素為凈利息收入和中間業(yè)務的快速增長。
2012年1季度實現(xiàn)凈利潤10.42億元，同比增長32.05%。凈利息收入和中間業(yè)務收入繼續(xù)保持良好增長，債券投資收益扭虧為盈。
業(yè)績分析
1、同業(yè)持續(xù)擴張， 票據(jù)占比提升；2、息差同比提升14BP，環(huán)比上漲；3、中間業(yè)務增長良好，貢獻度提升；4、不良雙降，撥貸比達標；5、費用控制良好，發(fā)債補充資本。
投資建議與風險提示
預計南京銀行2012年凈利潤為40.42億元，同比增長24.93%；每股收益為1.36元。當前股價對應6.85倍12年PE，1.12倍12年PB。南京銀行各項業(yè)務發(fā)展穩(wěn)定，貸存比處于低位，撥貸比后續(xù)壓力較小。債券處于穩(wěn)步盈利階段。維持對其“買入”評級，12個月目標價10.44元,對應7.67倍2012年PE，1.25倍2012年PB。
風險提示，關注類貸款余額出現(xiàn)小幅上升，關注其資產(chǎn)質(zhì)量變化。
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