>> 方正證券-華微電子(600360)募投項目進(jìn)入正軌,成為激發(fā)業(yè)績亮點-120502
| 上傳日期： |
2012/5/4 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
盛勁松 |
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投資要點
※國內(nèi)功率半導(dǎo)體器件龍頭，產(chǎn)品線豐富。公司前身為吉林市半導(dǎo)體廠，90 年代開始技改后，開始生產(chǎn)彩電用大規(guī)模晶體管。公司從 03 年開始主營功率半導(dǎo)體器件及集成電路，產(chǎn)品線分別有 3、4、5 和6 寸，下游領(lǐng)域廣泛，主要涉及消費電子、節(jié)能照明、計算機、汽車電子等。其中 3 寸線生產(chǎn)彩電用大規(guī)模晶體管，產(chǎn)能為 3 萬片/月，4 寸線產(chǎn)品主要用于節(jié)能燈和集成電源，產(chǎn)能為 14 萬片/月，目前均運行良好，處于滿產(chǎn)。5 寸線主要生產(chǎn)高端二極管，6 寸則為 VDMOS 和 IGBT 等。公司在國內(nèi)功率半導(dǎo)體行業(yè)龍頭地位顯著，通過與飛利浦、美國仙童等公司的合作，已經(jīng)成為國內(nèi)最大的半導(dǎo)體分立器件制造基地之一。
※功率器件行業(yè)仍將保持穩(wěn)健增長。中國作為最大的半導(dǎo)體生產(chǎn)國，產(chǎn)業(yè)增速高于全球。據(jù)賽迪顧問公司預(yù)計，2013 年我國功率半導(dǎo)體市場銷售額將達(dá) 1664 億元，2010-2013 年間年復(fù)合增長率將達(dá)到 14%。公司龍頭優(yōu)勢明顯，其增速將高于行業(yè)平均。加上功率器件產(chǎn)品應(yīng)用范圍廣闊，下游消費電子等領(lǐng)域都在不斷更新產(chǎn)品及技術(shù)，跟隨下游景氣度的提升向上傳導(dǎo)，功率器件還將有較快發(fā)展勢頭。
※具備研發(fā)優(yōu)勢，政策支持行業(yè)創(chuàng)新。公司重視研發(fā)，研發(fā)和技術(shù)人員在公司員工中占比達(dá)到 30%。研發(fā)優(yōu)勢也整體提升了公司技術(shù)創(chuàng)新能力，公司擁有多項專利，尤其在 IGBT 等產(chǎn)品上也有了很大進(jìn)展。IGBT 產(chǎn)品在高（3300V）、低（600V）兩個電壓端的產(chǎn)品有較高的生產(chǎn)難度，中段電壓相對較易。公司目前 1200V IGBT 產(chǎn)品已經(jīng)研制成功，但基于對市場競爭環(huán)境的判斷，公司計劃作為研發(fā)更高端產(chǎn)品的技術(shù)鋪墊而不作為重點量產(chǎn)。對于高電壓的 3300V IGBT 則已有樣品。在行業(yè)十二五規(guī)劃中，IGBT、MOSFET、FRD 等高頻場控電力電子芯片和模塊的技術(shù)創(chuàng)新支持已被重點提出，公司主營產(chǎn)品完全符合支持條件，獲得政府支持和項目補貼資金也將大力推進(jìn)公司在研發(fā)和技術(shù)領(lǐng)域繼續(xù)進(jìn)步。
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