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    事件
    近日我們調(diào)研了大族激光（002008），就公司的經(jīng)營情況和未來發(fā)展規(guī)劃進行了交流。
    評述
    公司屬于專用設備制造業(yè)，具有一定的周期性特征。公司的產(chǎn)品大致可以分為激光設備和行業(yè)設備兩類，前者包括激光切割機（收入占比24%）、激光打標機（18%）、激光焊接機（6%），后者包括PCB設備（17%）、LED設備及產(chǎn)品（14%）、激光制版及印刷設備（9%）以及光伏設備。下游客戶分散于國民經(jīng)濟的各個行業(yè)，與各行業(yè)的資本開支直接相關，具有一定的周期性特征。
    一季度業(yè)績延續(xù)2011年下半年以來的低迷走勢。2011年下半年宏觀經(jīng)濟形勢不佳，GDP增速下滑到9.2%，固定資產(chǎn)投資增速自2011年5月份以來持續(xù)下調(diào)，12月下調(diào)至23.8%，今年一季度繼續(xù)下調(diào)至20.9%；對公司影響較大的PCB行業(yè)2011年BB值大部分時間在1以下徘徊，行業(yè)景氣度較低，受此影響，公司2011年下半年業(yè)績（扣除非經(jīng)常性損益）小幅增長2%，今年一季度業(yè)績（扣除非經(jīng)常性損益）下滑22%。
    PCB行業(yè)出現(xiàn)回暖跡象。3月份，作為領先指標的北美半導體BB值達到1.13，連續(xù)2個月高于1，連續(xù)6個月上揚，創(chuàng)2010年8月以來的新高;全球半導體銷售額三月移動平均值止跌回升，環(huán)比小幅上揚2%，電子行業(yè)回暖趨勢顯現(xiàn)，受此影響，PCB行業(yè)也逐漸回暖，2月PCB行業(yè)BB值達到1.04，連續(xù)兩個月高于1。展望全年，在宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)，電子行業(yè)明顯回暖的帶動下，PCB行業(yè)有望逐漸走出低谷，迎來景氣周期。
    PCB 設備受益于HDI 板的普及和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。公司的PCB 設備按照產(chǎn)值由大到小排序依次是檢測設備、機械鉆孔設備、激光鉆孔設備、成型設備。其中激光鉆孔設備主要應用在HDI 板上，2011 年實現(xiàn)銷售收入超過1 億元，帶動整體PCB 業(yè)務增長近30%。隨著手機、平板電腦等中小尺寸電子產(chǎn)品出貨量的不斷攀升，HDI 板的使用范圍和使用量也不斷拓展和提升，并且，PCB 特別是HDI 板的生產(chǎn)向大陸轉(zhuǎn)移的趨勢明顯，根據(jù)Prismark 數(shù)據(jù)，2010 年中國大陸PCB 產(chǎn)值達到185 億美元，占全球PCB 總產(chǎn)值的36.3%，預計到2015 年，中國大陸PCB 總產(chǎn)值可達到309億美元，全球占比上升至44.3%，公司作為本土企業(yè)將明顯受益。