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報(bào)告摘要：
    兩堿景氣度高，業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)較快。報(bào)告期內(nèi)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入102.4 億元，同比增長(zhǎng)24.8%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)7.1 億元，同比增長(zhǎng)76%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)5.87 億元，基本每股收益0.56 元，攤薄后每股收益0.47 元。
    四大板塊中，只有燒堿表現(xiàn)尚可。幾大產(chǎn)品中，燒堿由于受日本地震以及海外水銀堿陸續(xù)淘汰，表現(xiàn)尚可，PVC、純堿，粘膠、有機(jī)硅短期難有較大起色。
    青海堿業(yè)、唐山基地的兩堿融合是后市看點(diǎn)。公司正在青海建設(shè)110萬噸純堿，唐山基地的燒堿、PVC、有機(jī)硅以及粘膠短纖近期內(nèi)均有不小的擴(kuò)能計(jì)劃，未來兩年是公司的高成長(zhǎng)時(shí)期。
    由于行業(yè)景氣度短期難以反轉(zhuǎn)，調(diào)低至“增持”評(píng)級(jí)。公司12 年以及13 的EPS 分別為0.29 元和0.46 元，調(diào)低評(píng)級(jí)至“增持”。
    不確定因素。受全球氣候變化沖擊，中國(guó)北方地區(qū)存在發(fā)生風(fēng)暴潮及強(qiáng)降雨的可能，海鹽生產(chǎn)可能會(huì)受負(fù)面影響，公司的原鹽生產(chǎn)受到影響。