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    2012 年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入13.22 億元，同比下降4.52%；營業(yè)利潤1963.57 萬元，同比增長812.73%；歸屬母公司所有者凈利潤520.52 萬元，實現(xiàn)扭虧（上年同期為虧損534.78 萬元）；基本每股收益0.016 元。
    公司是國內最大的壓縮機的生產企業(yè)，其產品主要應用于冰箱和飲水機。公司2011 年共生產壓縮機2503 萬臺,同比增長19.59%；銷售壓縮機2424 萬臺，同比增長15.81%；實現(xiàn)銷售收入47.33 億元，同比增長14.66%。根據產業(yè)在線統(tǒng)計，公司壓縮機2011 年國內市場占有率為23.53%，比2010 年提高2.06 個百分點，市場占有率連續(xù)十年位居國內行業(yè)的首位，產銷量連續(xù)兩年位居全球行業(yè)第二位。
    毛利率大幅回升：2012 年一季度公司毛利率為11.6%，同比提升4.1 個百分點。公司毛利率大幅提升的原因是公司產品主要原材料銅的價格在一季度有所下降所致。
    期間費用控制能力減弱：公司2012 年一季度的費用率為8.3%，同比提高2.1 個百分點。其中銷售費用率為1.9%，同比提高0.3 個百分點；管理費用率為5.9%，同比提高1.6 個百分點；財務費用率為5.9%，同比提高0.2 個百分點。
    公司在2011年初提出非公開發(fā)行股票方案，計劃向四川長虹等不超過10名對象，定向增發(fā)1億到2億股，計劃募集資金11億元，用于新建年產500萬臺超高效和變頻壓縮機以及新建年產600萬臺高效和商用壓縮機項目。募投項目將幫助公司產品升級換代，鞏固公司國內行業(yè)龍頭地位，在原材料價格波動的背景下，有助于穩(wěn)定公司的毛利率水平。
    預測與評級：我們預計公司2012-2013年的每股收益分別為0.159元、0.259元，按2012年04月19日收盤價格測算，對應動態(tài)市盈率分別為32倍、20倍。維持“中性”的投資評級。