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業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng)
    公司 2011 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.16 億元，同比增長(zhǎng)23.28%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤(rùn)1.05 億元，同比下滑19.80%，對(duì)應(yīng)攤薄后EPS 為0.66元。2012 年第一季度，公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)12.94%，歸屬母公司股東凈利潤(rùn)同比下滑44.32%，對(duì)應(yīng)EPS 為0.11 元。
    經(jīng)營(yíng)分析
    重卡市場(chǎng)低迷拖累國(guó)內(nèi)收入增長(zhǎng)：2011 年，國(guó)內(nèi)重卡銷量為88.2 萬(wàn)輛，同比下滑13.1%；公司重卡產(chǎn)品占比較大，受行業(yè)景氣下滑拖累，2011 年國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)營(yíng)收為11.22 億元，同比增加10.79%，國(guó)內(nèi)收入占比由2010 年的68.7%下滑至61.8%。2012 年第一季度，重卡銷量?jī)H20.3 萬(wàn)輛，同比下滑30.1%，繼續(xù)拖累公司國(guó)內(nèi)營(yíng)收。
    工程機(jī)械配套 2011 年占比提升，但一季度較為低迷：工程機(jī)械行業(yè)2011年仍保持快速增長(zhǎng)，其中挖掘機(jī)銷量達(dá)17.6 萬(wàn)輛，同比增加5.5%；裝載機(jī)銷量達(dá)24.7 萬(wàn)輛，同比增加14.0%，預(yù)計(jì)公司2011 年配套工程機(jī)械的收入約4 億元，營(yíng)收占比約20%。第一季度，挖掘機(jī)與裝載機(jī)銷量同比分別下滑40.6%與27.2%，公司該業(yè)務(wù)配套營(yíng)收亦明顯下滑。
    出口營(yíng)收快速增長(zhǎng)，收入占比逐步回升：公司海外客戶主要為歐美地區(qū)，故日本地震并未給公司造成很大影響；2011 年美國(guó)汽車銷量達(dá)1,277.8 萬(wàn)輛，同比增加10.3%，帶動(dòng)公司出口營(yíng)收快速增加。公司全年出口營(yíng)收6.94 億元（含代理），同比增加50.71%，遠(yuǎn)超國(guó)內(nèi)營(yíng)收增速，出口營(yíng)收占比亦從31.3%回升至38.2%。第一季度，美國(guó)汽車銷量為346.7 萬(wàn)輛，同比增加13.3%；預(yù)計(jì)美國(guó)2012 年汽車銷量仍將較快增長(zhǎng)，歐債危機(jī)的緩解亦有望帶動(dòng)歐洲車市復(fù)蘇，預(yù)計(jì)公司2012 年出口營(yíng)收仍將快速增長(zhǎng)。
    盈利能力大幅下滑：2011 年，鋁帶、不銹鋼帶、黃銅帶等原材料價(jià)格上漲幅度較大，且下游行業(yè)低迷，拖累公司盈利能力。公司2011 年毛利率為19.79%，同比下滑5.5 個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為5.94%，同比下滑3.4 個(gè)百分點(diǎn)。第四季度，公司毛利率與凈利率分別為17.87%與2.35%，同比分別下滑13.3 與8.0 個(gè)百分點(diǎn)；2012 年第一季度，公司毛利率與凈利率分別為19.79%與4.10%，雖然環(huán)比有所改善，但同比亦分別下滑6.1 與3.6 個(gè)百分點(diǎn)。