>> 東興證券-宏昌電子(603002)國內領先的高端環(huán)氧樹脂制造商-120508
| 上傳日期： |
2012/5/9 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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作者： |
楊若木 |
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摘要：
宏昌電子是國內領先的電子級環(huán)氧樹脂制造商。宏昌電子主營業(yè)務為電子級環(huán)氧樹脂的生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品覆蓋阻燃型、液態(tài)型、固態(tài)型、溶劑型和其他專用型五大類環(huán)氧樹脂，是國內主要環(huán)氧樹脂制造商之一，從收入規(guī)模、資產(chǎn)規(guī)模、利潤規(guī)模等綜合指標看，公司綜合排名在行業(yè)前 3 位。
環(huán)氧樹脂行業(yè)受下游電子行業(yè)和風力發(fā)電行業(yè)拉動。電子級環(huán)氧樹脂的主要應用領域為覆銅板的生產(chǎn)；其次是各種電子零件、半導體和集成電路的封裝。隨著我國電子信息產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展，以及國外電子信息制造業(yè)向中國的產(chǎn)業(yè)轉移，國內印制電路板需求旺盛，持續(xù)快速發(fā)展。環(huán)氧樹脂還廣泛應用于風機葉片的制造以及特種涂料，而宏昌電子是國內首家獲得德國勞氏船級社（Germanischer Lloyd）認證的風機葉片用環(huán)氧樹脂生產(chǎn)廠商，國內風電行業(yè)的高速發(fā)展必將帶動公司的復合材料用環(huán)氧樹脂制造快速增長。
募集資金項目將幫助公司突破產(chǎn)能限制瓶頸。公司募集資金投入“電子用高科技化學品項目”，建設三條合成反應生產(chǎn)線及配套附屬設備，生產(chǎn)規(guī)模為年產(chǎn)環(huán)氧樹脂 80,000 噸，其中液態(tài)型產(chǎn)品 23,000 噸、阻燃型 42,000 噸、無鉛制程專用和無鹵阻燃型產(chǎn)品共 4,000 噸、固化劑 3,000 噸、水性環(huán)氧樹脂2,000噸和稀釋型環(huán)氧樹脂6,000噸，產(chǎn)品主要銷售給國內外覆銅板、 LED、涂料和風力葉片等生產(chǎn)廠商。投產(chǎn)后將突破目前的產(chǎn)能限制瓶頸。
盈利預測及投資建議。未來兩到三年，公司將通過上市及募投項目的實施，在現(xiàn)有 73000 噸產(chǎn)能的基礎上增加 80000 噸產(chǎn)能至 153000 噸，公司品牌和知名度進一步提升。我們預測公司 2012~2014 年發(fā)行攤薄后的每股收益分別為0.14、0.15 元、0.22 元。宏昌電子的申購價是 3.60 元，首日上市價格給予15%-30%的溢價，首日的收盤價格為 4.14~4.68 元。
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