>> 海通證券-華貿(mào)物流(603128)國內(nèi)領(lǐng)先的跨境一站式綜合物流服務(wù)商-120514
| 上傳日期： |
2012/5/14 |
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| 558KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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作者： |
錢列飛 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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5月8日，港中旅華貿(mào)國際物流股份有限公司（"華貿(mào)物流"，603128）發(fā)布IPO招股意向書。公司計劃發(fā)行不超過10000萬股普通股（A股）。作為新股發(fā)行制度改革指導(dǎo)意見出臺后滬市首單IPO，華貿(mào)物流此次發(fā)行在網(wǎng)上發(fā)行比例、回?fù)軝C制、網(wǎng)下配售股票鎖定期等方面有如下變化：
(1) 網(wǎng)下初始發(fā)行占發(fā)行總量50%，即5000萬股；
(2) 發(fā)行人和保薦人將根據(jù)申購情況于2012年5月18日決定是否啟動回?fù)軝C制，對網(wǎng)下和網(wǎng)上發(fā)行規(guī)模進(jìn)行調(diào)節(jié)； (3) 本次發(fā)行的股票無流通限制及鎖定安排。
發(fā)行安排：初步詢價期間為2012年5月9日至5月14日9:30-15:00；5月16日及5月17日9:30-15:00為網(wǎng)下申購時間，網(wǎng)上申購日期為5月17日；5月21日刊登網(wǎng)上中簽結(jié)果。
盈利預(yù)測、估值和詢價建議：
作為中國最早獲得國家經(jīng)營許可的一級國際貨代企業(yè)之一，公司在跨境綜合物流方面具有領(lǐng)先地位。公司目前核心業(yè)務(wù)是普通貨物的國際貨代，而供應(yīng)鏈貿(mào)易、倉儲、工程物流需求前景較好，未來將共同形成四大業(yè)務(wù)板塊。此次IPO募資將主要投入跨境綜合物流業(yè)務(wù)，以擴大經(jīng)營網(wǎng)點的覆蓋面（國內(nèi)外物流網(wǎng)絡(luò)建設(shè)），并適當(dāng)增加重資產(chǎn)業(yè)務(wù)比重（倉儲物流中心建設(shè)），提高信息化建設(shè)水平（物流供應(yīng)鏈一體化平臺建設(shè)），簡而言之，就是做寬網(wǎng)絡(luò)，做長、做深產(chǎn)業(yè)鏈，將有助于提升公司業(yè)務(wù)競爭力、經(jīng)營規(guī)模和管理水平。
我們預(yù)計2012-2014年公司營業(yè)收入分別為77.5億元、92.9億元以及112.2億元，對應(yīng)全面攤薄后EPS分別為0.30元、0.36元和0.47元，3年復(fù)合增速約為22%，同時參考物流板塊當(dāng)前平均估值水平，我們認(rèn)為給予公司2012年20-22倍的PE估值較為合理，即合理估值區(qū)間為5.98-6.58元，建議詢價區(qū)間5.39-5.92元（即合理估值區(qū)間的9折）。
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