>> 宏源證券-久立特材(002318)深度報告：受益油氣發(fā)展、產(chǎn)品量質(zhì)齊升-120604
| 上傳日期： |
2012/6/5 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
趙麗明 |
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投資要點： 專注能源領(lǐng)域、公司產(chǎn)品量質(zhì)齊升。 能源結(jié)構(gòu)調(diào)整帶動天然氣用管快速增長。 油氣資源開采西移帶動公司鎳基合金管業(yè)績釋放。 報告摘要： 專注能源領(lǐng)域、公司產(chǎn)品量質(zhì)齊升。公司近幾年不銹鋼管產(chǎn)能快速擴(kuò)張，從2005 年不足兩萬噸，到2012 年產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到7.75 萬噸，在建2 萬噸LNG 大口徑輸送管道項目和1 萬噸鈦鋼復(fù)合管項目預(yù)計2013 年和2014 年產(chǎn)能不銹鋼無縫管和焊接管產(chǎn)能分別為9.75 萬噸和10.75 萬噸。公司產(chǎn)品不僅產(chǎn)能增長，而且產(chǎn)品品質(zhì)也大幅提升。其中用于油氣輸送不銹鋼管就達(dá)53000 噸，占公司產(chǎn)能的50%；用于核電用管1500 噸，用于火電用管2 萬噸。 能源結(jié)構(gòu)調(diào)整帶動天然氣用管快速增長。我國能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中原煤占比接近70%，天然氣在我國能源消費(fèi)中占比不足4%。我國常規(guī)天然氣、頁巖氣和煤層氣儲量豐富，未來天然氣成為發(fā)展重點。隨著我國LNG 進(jìn)口、常規(guī)天然氣、頁巖氣和煤層氣產(chǎn)量快速增長，天然氣集氣系統(tǒng)和LNG 液化裝備需求量將會保持較高增長，從而帶動不銹鋼管需求快速增長。 油氣資源開采西移帶動公司鎳基合金管業(yè)績釋放。隨著我國易開發(fā)油氣藏的日漸枯竭及油氣需求量的快速攀升，我國石油天然氣戰(zhàn)略的中心逐漸由東部向西部的塔里木、準(zhǔn)格爾和四川盆地轉(zhuǎn)移。西部高硫油氣田占比較高，預(yù)計隨著中西部油氣資源的開發(fā)，油氣開發(fā)用鎳基合金鋼管需求將會快速增長 估值及盈利預(yù)測：我們預(yù)計公司2012 年、2013 年和2014 年EPS 分別為0.52 元、0.65 元和0.91 元，按2012 年30 倍市盈率，公司合理股價15.6 元，給予公司"增持"評級。
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