>> 國泰君安-東山精密(002384)LED背光模組是今明兩年最大看點-120709
| 上傳日期： |
2012/7/10 |
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來源： |
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作者： |
王稹 |
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LED背光模組是今明兩年最大看點。公司LED業(yè)務(wù)主要包括LED器件、LED背光模組、LED照明等產(chǎn)品，目前LED背光模組占LED相關(guān)業(yè)務(wù)的比重（銷售收入）在70%~80%，LED背光模組今年放量增長得益于國家政策推動和公司產(chǎn)品的成本優(yōu)勢。成本方面：公司背光模組設(shè)計均采用小功率LED顆粒，不需要像中大功率的LED顆粒那樣需要進行二次光學(xué)設(shè)計，結(jié)構(gòu)簡單可靠，充分發(fā)揮了低成本優(yōu)勢，目前公司開始做二代直下式背光模組，LED由原先400顆粒變?yōu)?00顆粒，成本下降幅度比價格下降（30%左右）幅度更大，市場競爭優(yōu)勢更為明顯。政策催化劑上，5月底國家頒布《節(jié)能產(chǎn)品惠民工程高效節(jié)能平板電視推廣實施細則》，對達到要求的平板電視進行政策補貼，而借助公司的背光模組產(chǎn)品，電視能效指標(biāo)能達到2.4，遠高于國家標(biāo)準(zhǔn)，所以目前國內(nèi)電視廠商都紛紛采購公司的LED模組。 LED照明有望接力模組業(yè)務(wù)成未來主要驅(qū)動力。公司5月底與聚燦光電簽訂價值2億元的長期供貨框架協(xié)議，進軍市場空間更為廣闊的LED照明領(lǐng)域，6月底投資成立蘇州東山照明，進一步發(fā)揮其在LED應(yīng)用產(chǎn)品領(lǐng)域的一體化優(yōu)勢。我們預(yù)計13年以后公司LED照明業(yè)務(wù)將接力背光模組成業(yè)績增長主要驅(qū)動力。 傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和和CPV業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長。我們預(yù)計公司在通訊設(shè)備（精密鈑金、精密壓鑄）、半導(dǎo)體設(shè)備、精密機床等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)上將保持20%左右的業(yè)績增速，同時估計SolFocus墨西哥項目要到年底才能動工，今年不會貢獻收入，其它"小單"一個多億（見公司6月份公告）將保證公司今年來自SolFocus的凈利潤達到盈虧平衡點。 預(yù)計公司2012-2014年銷售收入分別為20.21億、32.42億、44.26億元，凈利潤分別為1.27億、1.93億、2.52億元，對應(yīng)EPS分別為0.33元、0.51元、0.66元。
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