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 投資要點(diǎn)  
     ※產(chǎn)量"十二五"規(guī)劃：金、鎢放量擴(kuò)張 銻可持續(xù)發(fā)展  公司出臺(tái)了 "十二五"發(fā)展規(guī)劃：到2015年，黃金年產(chǎn)量13.5噸；精銻年產(chǎn)量1.3萬噸，氧化銻年產(chǎn)量2萬噸；仲鎢酸銨年產(chǎn)4000噸。四種分產(chǎn)品的產(chǎn)量將分別是2011年相應(yīng)產(chǎn)品產(chǎn)量的2.09倍、1.44倍、1.61倍和2.11。公司將呈現(xiàn)"金、鎢放量擴(kuò)張，銻可持續(xù)發(fā)展"的路線。  ※資源儲(chǔ)量穩(wěn)步增長(zhǎng)  2011年底公司擁有和控制礦業(yè)權(quán)41個(gè)，其中：探礦權(quán)28個(gè)，采礦權(quán)13個(gè)；探獲新增資源儲(chǔ)量礦石量676.58萬噸至2560萬噸，同比增長(zhǎng)21.17%。，新增金屬量-金6264千克，銻31869噸，鎢18639噸，銅1073噸。在"十二五"框架下，金產(chǎn)量擴(kuò)張與目前金礦自給率下降已經(jīng)形成新的矛盾，對(duì)公司資源提出新的要求。公司目前擁有多個(gè)探礦權(quán)，未來資源儲(chǔ)量突破值得期待。另外，大股東湖南金鑫集團(tuán)旗下黃金洞礦業(yè)黃金儲(chǔ)量達(dá)20噸以上。  ※在建工程將穩(wěn)步推進(jìn)  安化渣滓溪5000噸/年精銻擴(kuò)建工程進(jìn)展順利，進(jìn)度已達(dá)43.38%，預(yù)計(jì)2013年上半年完成；乙二醇銻生產(chǎn)線建設(shè)工程已完成主體工程項(xiàng)目建設(shè)，已試生產(chǎn)；常德銻品年產(chǎn)1.5萬噸氧化銻擴(kuò)建工程已如期完工并進(jìn)入正常生產(chǎn)；甘肅加鑫450噸/日采選建設(shè)工程已完成主體建設(shè)，正在進(jìn)行系統(tǒng)配套建設(shè)，正處在試車階段，預(yù)計(jì)下半年將貢獻(xiàn)黃金產(chǎn)量；隆回金杏項(xiàng)目也在積極推進(jìn)，努力解決尾砂庫的問題。  ※盈利預(yù)測(cè)  2012年公司計(jì)劃生產(chǎn)黃金7,500千克，銻品25,000噸，鎢品2,500標(biāo)噸。黃金、銻、鎢三種金屬保有資源儲(chǔ)量同比上年凈增長(zhǎng)不低于10%，銷售收入49億元人民幣。我們對(duì)未來黃金、鎢等價(jià)格持樂觀態(tài)度；公司未來資源和產(chǎn)量擴(kuò)張的前景也使我們對(duì)公司充滿信心。預(yù)計(jì)公司2012-2014年的攤薄EPS分別為1.07、1.28和1.65元，維持"增持"評(píng)級(jí)。  ※風(fēng)險(xiǎn)提示  宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性，資源勘探進(jìn)展情況存不確定性；在建工程進(jìn)度不及預(yù)期