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    事項
    辰州礦業(yè)發(fā)布年報：2011 年，公司實現(xiàn)主營收入40.8 億元，同比增長41.7%；歸屬于上市公司股東凈利潤5.4 億元，同比增長148%； EPS 為0.99 元。擬每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.5 元（含稅），同時以資本公積金每10 股轉(zhuǎn)增4 股。
    主要觀點
    1. 業(yè)績增長主要受益價格上漲，自產(chǎn)礦產(chǎn)量增量微弱，儲量繼續(xù)平穩(wěn)增長2011 年，公司主要產(chǎn)品黃金、精銻、氧化銻、APT：銷售單價分別上漲20%、56%、52%、56%；單位成本分別上升30%、51%、44%、41%。價格上漲是業(yè)績增長主要推動力。
    同時，我們根據(jù)年報披露數(shù)據(jù)估計，公司自產(chǎn)礦生產(chǎn)的黃金、銻品、鎢品分別為2496 公斤、17600 噸、1740 噸，與2010 年相比，增長非常有限。我們認(rèn)為，這一方面是因為公司受到現(xiàn)有自產(chǎn)礦產(chǎn)能的限制；另一方面，也是為保持業(yè)績平穩(wěn)連續(xù)增長，而主動減少自產(chǎn)礦比例。