久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

調(diào)研目的： 
    公司 2010 年上市后，產(chǎn)能開始快速擴(kuò)張，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也不斷優(yōu)化。行業(yè)整體經(jīng)歷了 2011年底和 2012年一季度谷底后，下游廠商庫存調(diào)整到最低水平，隨二季度行業(yè)景氣度提升和新品備貨期到來，下游廠商集體補(bǔ)庫存使以公司為代表的ITO 導(dǎo)電玻璃材料商產(chǎn)能供不應(yīng)求。我們重點(diǎn)了解公司生產(chǎn)線投產(chǎn)時(shí)間、良率爬坡和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整對(duì)業(yè)績(jī)的影響，并關(guān)注產(chǎn)品價(jià)格、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和資金情況。 
投資要點(diǎn)： 
    管理層戰(zhàn)略—產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整進(jìn)行時(shí) 
    公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為提供 ITO導(dǎo)電玻璃等基礎(chǔ)材料，隨著智能終端顯示向大屏化、輕薄化、可觸摸化發(fā)展，公司產(chǎn)品應(yīng)用范圍越來越廣，高透、減反射、防指紋等高端產(chǎn)品供不應(yīng)求。上市后，公司抓住歷史機(jī)遇，利用募集資金實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能擴(kuò)張的同時(shí)，積極實(shí)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化戰(zhàn)略，連續(xù)開發(fā)投建了觸摸屏sensor、玻璃減薄生產(chǎn)線，并加大高端 ITO 產(chǎn)品占比。目前，低端 TN 產(chǎn)品占比已經(jīng)降至50%以下，STN用 ITO、IMITO、觸摸屏sensor、玻璃減薄業(yè)務(wù)將貢獻(xiàn)大部分下半年利潤(rùn)。公司在 OGS 領(lǐng)域已有充足研發(fā)準(zhǔn)備，未來，公司將充分受益Ultrabook、 AIO等大屏智能終端出貨量拉動(dòng)，實(shí)現(xiàn)從ITO基礎(chǔ)材料向高端ITO、sensor、中大尺寸觸屏模組的產(chǎn)業(yè)升級(jí)。
    生產(chǎn)線積極擴(kuò)產(chǎn)迎接下游需求爆發(fā) 
    截止7 月底，公司擁有 ITO生產(chǎn)線11 條，由于觸摸屏和減薄業(yè)務(wù)占用約 2條鍍膜線，因此 9 條 ITO 生產(chǎn)線處于滿產(chǎn)狀態(tài)，年產(chǎn)能約 4000 萬片（對(duì)應(yīng) 3.5寸），下半年第12 條線將投產(chǎn)，主要生產(chǎn)高端 IMITO；觸摸屏方面，公司擁有2.5 代線（4條）、3 代線（3 條），并參股上海昊信的5 代線，對(duì)應(yīng)小尺寸（3.5寸）4500萬片和中大尺寸（9.7 寸）10.75 萬片的權(quán)益產(chǎn)能；減薄方面，公司擁有 4.5、5 代線各一條，年產(chǎn)能約 25 萬片，小片良率已超過 95%，我們判斷該業(yè)務(wù)毛利已高于公司平均水平。2 季度以來，由于看好觸屏市場(chǎng)，超聲、金龍、中顯、歐菲光等下游客戶積極擴(kuò)產(chǎn)，造成公司產(chǎn)能緊張。新產(chǎn)品上，公司較看好WIN8推出后的中大尺寸市場(chǎng)需求，我們認(rèn)為，為滿足下半年和明年下游 Ultrabook、AIO、智能手機(jī)廠商需求，公司將在下半年再增加 2 條 ITO和4條觸摸屏生產(chǎn)線。