>> 國泰君安-中小盤IPO企業(yè)專題研究(第54期)：迪森股份、金河生物和喬治白新股詢價-120629
| 上傳日期： |
2012/7/14 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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作者： |
任靜，金潤，張赟 |
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此報告為加密報告 |
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摘要：
12 年 6月披露速度繼續(xù)降溫，預(yù)披露 26家。5月預(yù)披露 31家，較 4月的 61 家減少近半，截止 6 月 28 日，6 月共披露 26 家公司，比 5月又有減少。
12 年 6 月過會數(shù) 17 家，過會率降至 77%。4 月上會 31 家，過會率77%；5月上會 57家過會 48家，過會率高達 84%；6月 22家公司上會，17家過會，過會率維持 77%。
本期新股迪森股份 （300335） 、金河生物（002688）和喬治白（002687） ，我們認為喬治白值得跟蹤。迪森股份：公司有較好的盈利模式，但從下游客戶的景氣周期來看，下游客戶正處于景氣下行階段，客戶的資本支持會放慢，這從公司新簽訂單的增速變慢可以看到。而公司項目主要針對新建項目和有環(huán)保要求強烈的企業(yè)，老項目的改建需要客戶預(yù)留有空間和土地。另外，若油價進入 80-90美金以下區(qū)間，會對公司的毛利造成一定的負面影響。但公司上市后獲得募集資金對其開展業(yè)務(wù)有一定的促進作用。建議在 13元以下申購。金河生物：公司主要產(chǎn)品為飼用金霉素、鹽酸金霉素和鹽霉素，其中 90%以上的收入來自金霉素，是目前全球最大的飼用金霉素生產(chǎn)企業(yè)，目前產(chǎn)能 4萬噸/年、全球市場占有率 42%，募投計劃擴產(chǎn) 1 萬噸。行業(yè)寡頭壟斷特征明顯，主要的三家公司占全球產(chǎn)能的 90%，其中公司憑借規(guī)模、技術(shù)、地域和品牌優(yōu)勢而有較強的盈利能力。但公司面臨多重風(fēng)險--產(chǎn)品單一風(fēng)險、產(chǎn)品價格快速上漲后可能回落的風(fēng)險、大客戶變更的風(fēng)險。喬治白：大規(guī)模商務(wù)職業(yè)裝定制的下游主要是金融電信等大型國企政府機關(guān)，我們判斷市場規(guī)模大約有 100億左右，公司做為行業(yè)內(nèi)排名第二的企業(yè)，戰(zhàn)略上專注定制業(yè)務(wù)，通過建立職業(yè)裝營銷中心深耕市場，并且相對于其他做零售男裝業(yè)務(wù)出身的競爭對手更擅長女裝，并且大規(guī)模定制和零售的生產(chǎn)管理模式有差異，在其他競爭對手只是把團購業(yè)務(wù)做為補充的背景下構(gòu)成了相對競爭對手的短期壁壘。管理層戰(zhàn)略清晰，未來將募投資金主要用于擴大團購市場覆蓋和增加產(chǎn)能，業(yè)績有爆發(fā)力。我們認為公司值得跟蹤。
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