>> 廣發(fā)證券-宏大爆破(002683)新簽1.08億元訂單,具備“永續(xù)“概念-120718
| 上傳日期： |
2012/7/19 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王劍雨 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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一、事件
公司公告，與托克遜縣新家園高清材料科技發(fā)展有限公司（以下簡稱“托克遜新家園”）簽訂了《新疆托克遜縣艾丁湖石灰石礦開采工程外包服務(wù)協(xié)議書》。
協(xié)議要點(diǎn)如下：協(xié)議期限10年，年工程量不低于600萬噸，年工程收入不低于1.08億元。
違約責(zé)任條款：（1）托克遜新家園在生產(chǎn)過程中如果超過30個工作日不能兌現(xiàn)工程款，公司有權(quán)自行出售或拍賣生產(chǎn)的礦石沖抵工程款；（2）托克遜新家園承諾收購公司生產(chǎn)的全部產(chǎn)品，礦山上庫存不超過15萬噸，當(dāng)?shù)V山上庫存超過15萬噸時，托克遜新家園應(yīng)該對超過部分進(jìn)行預(yù)結(jié)貨款。
二、我們的觀點(diǎn)
1、訂單期限長達(dá)10年，具備估值中“永續(xù)”的概念；
2、公司2011年工程收入10.88億元，此次訂單收入規(guī)模不低于1.08億元。假設(shè)2013年開工，則為2013年提供相對于2011年9.9%的工程業(yè)績增長；3、訂單一定程度上印證了公司在露天礦山采剝領(lǐng)域的持續(xù)擴(kuò)張能力；4、訂單肯定了“露天礦山采剝外包”模式的可行性。
三、投資建議
我們測算公司2012年-2014年歸屬于母公司的凈利潤分別為1.60億、2.08億、2.71億元，對應(yīng)EPS分別為0.73元、0.95元和1.24元，三年復(fù)合增長率為30.7%。由于韶關(guān)力拓廠復(fù)產(chǎn)時點(diǎn)具有不確定性，暫不對2012年業(yè)績進(jìn)行調(diào)整。
我們認(rèn)為“露天礦山采剝”市場空間巨大，礦山采剝外包模式日漸成熟，宏大爆破在該領(lǐng)域具備較強(qiáng)且持續(xù)的擴(kuò)張能力，給予“買入”評級。
四、風(fēng)險提示
1、力拓廠復(fù)產(chǎn)時間的不確定；2、生產(chǎn)安全問題。
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