>> 中投證券-衛(wèi)士通(002268)具備商用密碼全資質(zhì),業(yè)績企穩(wěn)回升-120719
| 上傳日期： |
2012/7/19 |
大小： |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦（首次） |
作者： |
張鐳 |
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投資要點：
國內(nèi)最大的密碼信息安全產(chǎn)品提供商。衛(wèi)士通是國內(nèi)密碼信息安全領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，是國內(nèi)4 家具備商用密碼科研資質(zhì)的單位之一，在密碼信息安全領(lǐng)域處于絕對領(lǐng)先的地位，信息加密/身份認證產(chǎn)品的市場占有率國內(nèi)第一?？蛻魹檎④姽?、電力和金融等大型國企，未來發(fā)展主要為市場縱深，行業(yè)拓展（石化、能源等），云安全等。 公司密碼機等信息安全產(chǎn)品大多融入到了客戶的業(yè)務(wù)系統(tǒng)當中，具有很強的不可替代性。傳統(tǒng)的信息安全產(chǎn)品（UTM、入侵檢測、防火墻等） 大多應(yīng)用于企業(yè)的IT 網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，保證網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的安全，產(chǎn)品相對標準化，客戶黏性不高。衛(wèi)士通的產(chǎn)品主要應(yīng)用在業(yè)務(wù)系統(tǒng)之中的敏感信息傳輸，產(chǎn)品定制化程度高，難以被替代，能夠保持長期競爭力。 等級保護市場逐步進入快速成長期，分級保護市場奠定龍頭地位。等級保護主要面向國內(nèi)的信息敏感行業(yè)，如政府、電力、石化、能源、金融等，市場空間達百億。目前等級保護市場逐步開展，考慮到等級保護從保護級別最高的單位開始做，保護級別越低的單位越多，市場空間越大， 所以市場是逐步加速的。分級保護主要面向涉密單位，公司市場占有率第一，奠定了龍頭地位，軍工行業(yè)處于建設(shè)高峰期，政府市場正在啟動。 隨著新管理層到位，內(nèi)部整頓基本完成，公司業(yè)務(wù)已經(jīng)逐步回歸正軌。公司二季度單季實現(xiàn)凈利潤1200 萬-2000 萬，業(yè)績改善明顯。管理層今年依然會進一步加強費用控制，集成業(yè)務(wù)占比有所上升，預(yù)計全年毛利率下降2pt.，期間費用率和去年持平。
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