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    貸款增幅與定價(jià)均較平穩(wěn)，信貸需求有保障
    建設(shè)銀行貸款增幅大致同步于全行業(yè)，且每月投放較為平衡。利率上浮的貸款占比保持平穩(wěn)，平均上浮水平略有下降。公司繼續(xù)保持對(duì)個(gè)人首套住房的信貸支持力度。而對(duì)公貸款定價(jià)基本穩(wěn)定。建設(shè)銀行繼續(xù)發(fā)揮其在基建領(lǐng)域的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，信貸投放平穩(wěn)，且由于長(zhǎng)期以來(lái)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備較為充分，因此信貸需求有保障。
    存款形勢(shì)較好，利率市場(chǎng)化逐步推進(jìn)
    存款形勢(shì)有所好轉(zhuǎn)。一季度存款中保本理財(cái)產(chǎn)品、同業(yè)存款的占比較高，對(duì)資金成本形成一定壓力，二季度開始適度控制。目前存款定價(jià)為活期和一年以上定期不上浮，一年以內(nèi)（含）定期上浮25 個(gè)基點(diǎn)。預(yù)計(jì)今年年內(nèi)央行仍然可能繼續(xù)調(diào)整存款利率，甚至不排除繼續(xù)調(diào)整存款利率上浮上限的可能。
    資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定，不良率略有下降
    預(yù)計(jì)公司資產(chǎn)質(zhì)量仍然穩(wěn)定，不良貸款總額保持平穩(wěn)。對(duì)于7 月9 日媒體報(bào)道的中江集團(tuán)不良貸款事件，公司表示已經(jīng)包含在上一期財(cái)報(bào)的不良貸款統(tǒng)計(jì)內(nèi)，因此不會(huì)在今年中報(bào)中額外增加不良貸款。媒體報(bào)道引發(fā)市場(chǎng)一定的恐慌，導(dǎo)致銀行業(yè)股價(jià)非理性下跌。但整體上，建設(shè)銀行的資產(chǎn)依然穩(wěn)定，受此案件影響較小。
    小企業(yè)業(yè)務(wù)和個(gè)人業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，國(guó)際化經(jīng)營(yíng)平穩(wěn)推進(jìn)
    建設(shè)銀行繼續(xù)保持對(duì)小企業(yè)的信貸支持力度，以核心企業(yè)為基礎(chǔ)，向上下游延伸服務(wù)小企業(yè)。個(gè)人業(yè)務(wù)方面，目前建設(shè)銀行致力于改變零售貸款結(jié)構(gòu)單一的局面，信用卡業(yè)務(wù)進(jìn)展良好，并將發(fā)展消費(fèi)金融等零售業(yè)務(wù)。國(guó)際化經(jīng)營(yíng)持續(xù)推進(jìn)，策略上仍然立足亞洲，拓展歐美網(wǎng)絡(luò)，發(fā)展新興市場(chǎng)。
    維持增持評(píng)級(jí)
    我們預(yù)計(jì)建設(shè)銀行2012 年上半年EPS 為0.42 元，全年EPS 為0.76 元，均同比增長(zhǎng)13%，并維持增持評(píng)級(jí)。