>> 廣發(fā)證券-盛屯礦業(yè)(600711)中報點評：上半年未賣礦是虧損主因,未來成長將進入快車道-120724
| 上傳日期： |
2012/7/25 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
巨國賢 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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公司2012 年一季度營業(yè)收入2.3 億元，同比增長505%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損2418 萬，上年同期為虧損920 萬；基本EPS 虧損0.15 元，上年同期為虧損0.06 元。上半年業(yè)績低于預期。
公司上半年有色金屬采選產品未銷售是上半年低于預期主因
公司上半年有色金屬采選業(yè)務收入僅8 萬元，基本未賣礦。預計精礦產品將在下半年集中進行銷售。6 月份開始，公司已進行了預銷售，下半年有色金屬產品產量及銷量都將集中釋放。虧損的另一原因是收購銀鑫剩余股權的2.5 億信托融資增加利息支出1,276 萬元，導致財務費用同比大增。
公司礦產品產量將快速提升（主力在?，敽豌y鑫）
未來公司礦產品產量將進入加速上行通道，主力看點在?，?shù)V業(yè)（公司已發(fā)定增預案收購其100%股權）和銀鑫礦業(yè)。?，?shù)V業(yè)2012 年中期開始投產，預計2012~2014 年的礦石處理量分別為8 萬噸、23 萬噸和30 萬噸。銀鑫礦業(yè)處理量約18 萬噸，預計未來年均20%左右的增長。
7 億打造股權投資公司，為礦產資源持續(xù)發(fā)展提供保障
公司此前設立參股子公司盛屯股權投資，主要目的就是為上市公司收購礦業(yè)資產并注入上市公司。上半年盛屯股權投資收購貴州華金，增加黃金權益儲量25 噸。
銀鑫礦業(yè)剩余23%股權收購有望在今年內完成。未來公司資源擴張有保障。
給予“買入”評級
預計2012-2014 年EPS 分別為0.32、0.69 和0.84，對應PE 分別為54.1、24.9和20.4 倍。考慮到公司儲量持續(xù)擴張在望，未來產量快速增長，礦產投資基金為公司成長性提供有利保障，給予公司“買入”評級。
風險提示
定增進度低于預期；金屬價格風險；采礦選礦投產低于預期風險
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