>> 湘財證券-大洋電機(002249)2012年半年度業(yè)績快報點評-120726
| 上傳日期： |
2012/7/30 |
大小： |
664KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
朱程輝 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件： 近日公司發(fā)布半年度業(yè)績快報：公司營業(yè)總收入145364.97 萬元， 同比增長11.27%，歸屬于上市公司股東凈利潤8347.85 萬元，同比減少38.37 %，基本符合此前預(yù)期 點評： 產(chǎn)品價格下降和用工成本上升，共同拉低公司業(yè)績。
從上半年情況來看，營業(yè)利潤率僅為7.13%，較去年減少五個百分點，且營業(yè)外收支沒有明顯變化，因此營業(yè)利潤率的下滑造成了公司利潤總額同比減少了32.86%,通過對一季報情況的分析，可以看到公司對期間費用已經(jīng)進行了有效的控制，因此我們判斷毛利率的下滑是公司凈利潤下滑的主要原因， 根據(jù)公司的說法一方面是受經(jīng)濟環(huán)境持續(xù)惡化，市場壓力加大，產(chǎn)品價格下降，導(dǎo)致毛利率不斷下滑，以及家電產(chǎn)業(yè)新產(chǎn)品開發(fā)滯后，造成公司的新產(chǎn)品未能如期投放市場，另一方面，受國內(nèi)用工環(huán)境影響，導(dǎo)致用工成本顯著上升。顯然這兩面都對公司毛利率產(chǎn)生了不利影響，從現(xiàn)金流量表中的支付給職工的現(xiàn)金可以看到，人工成本呈現(xiàn)出快速上升的情況，通過對營業(yè)利潤率單季度的變化分析，我們預(yù)計產(chǎn)品價格下降和用工成本的上升對公司經(jīng)營的負面影響，仍將持續(xù)。
傳統(tǒng)風機負載類電機毛利率下滑，新能源汽車驅(qū)動電機尚難擔重任。 對于傳統(tǒng)風機負載類產(chǎn)品， Y5S(L)系列、Y6S(L)系列主要是面向國內(nèi)市場銷售，營收占比約40%，從去年開始已經(jīng)出現(xiàn)了不同程度的下滑，Y5S,Y6S 同比減少了8.59% 和 15.19%，盡管公司今年計劃在鞏固原有客戶的基礎(chǔ)上，開拓新的客戶，盡可能的拿單，并爭取其它非空調(diào)類的客戶，保證這部分營收的增長，但受國內(nèi)市場和公司定價模式的影響，我們預(yù)計這部分毛利率仍在下滑，另一方面，盡管公司的新能源汽車驅(qū)動電機型號齊全，并成為北京等示范城市的新能源汽車的供應(yīng)商，但2010 和2011 年新能源汽車驅(qū)動電機也僅實現(xiàn)收入8191 萬和6000 萬，占公司營收比重為3.7%和2.5% 而且在新能源汽車購臵補貼，配套設(shè)施建設(shè)，地方政府和汽車企業(yè)節(jié)能減排的考核等方面還沒有出臺相關(guān)政策，短期內(nèi)還難以為公司業(yè)績的增長帶來實質(zhì)性的影響。
|
|
