>> 國金證券-東華科技(002140)增長符合預(yù)期,關(guān)注新型煤化工投資再度啟動-120729
| 上傳日期： |
2012/7/31 |
大?。?/td>
| 234KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉波 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
業(yè)績快報簡評
7 月27 日公司發(fā)布業(yè)績快報，上半年實(shí)現(xiàn)收入9.68 億元、營業(yè)利潤1.47億元、凈利潤1.25 億元，同比增長33.84%、20.03%、20.43%，EPS0.28 元/股，符合我們預(yù)期。
經(jīng)營分析
在手訂單穩(wěn)步實(shí)施是業(yè)績較快增長的主要原因。報告期內(nèi)公司承接的部分總承包項(xiàng)目完成機(jī)械竣工，工程設(shè)計項(xiàng)目按計劃進(jìn)度推進(jìn)，使得二季度單季確認(rèn)收入同比大增42.7%，達(dá)7.15 億元。上半年?duì)I業(yè)利潤率15.21%，同比下降1.7 個百分點(diǎn)，預(yù)計由總承包收入確認(rèn)較多導(dǎo)致，而去年同期總承包與設(shè)計收入分別為6.03、1.2 億元。由于去年至今簽訂的75 億元訂單大部分處于項(xiàng)目初期階段，我們預(yù)計未來2-3 年隨著收入陸續(xù)確認(rèn)，業(yè)績高增長無憂，而其中6 個設(shè)計項(xiàng)目若轉(zhuǎn)為總承包，將帶來業(yè)績更快增長。
新型煤化工新一輪投資啟動在即，公司下半年新簽合同情況有望好轉(zhuǎn)。
即將發(fā)布的《煤炭深加工示范項(xiàng)目規(guī)劃》明確了 15 個新型煤化工示范項(xiàng)目，數(shù)量和預(yù)期一致，但是部分可能以園區(qū)或基地形式集體上報多個項(xiàng)目，實(shí)際投資總額達(dá)4000-5000 億元，高于之前2500 億元的預(yù)期。從項(xiàng)目類型和分布上看，《規(guī)劃》將在新疆、內(nèi)蒙、山西等煤炭外輸基地重點(diǎn)布局煤制天然氣和煤制烯烴。
我們總體看好行業(yè)政策松動為公司帶來的機(jī)遇。公司此前承接了兩個煤制氣（一個總包一個設(shè)計）、兩個FMTP 設(shè)計合同，其中部分有望近期取得發(fā)改委路條，公司作為設(shè)計單位，憑借在相關(guān)領(lǐng)域獨(dú)有的技術(shù)優(yōu)勢和工程經(jīng)驗(yàn)，贏得后續(xù)總承包的優(yōu)勢更顯著。煤制乙二醇“十二五”預(yù)計重在現(xiàn)有項(xiàng)目的升級示范，公司采用的宇部技術(shù)解決了三段催化劑問題，在手兩個設(shè)計、一個總包項(xiàng)目，另有一套設(shè)計項(xiàng)目進(jìn)展順利，預(yù)計三季度投產(chǎn)，如果技術(shù)得到驗(yàn)證，未來有望在設(shè)計驅(qū)動總承包的推動下，享受政策松動后訂單的爆發(fā)式增長。
|
|
