>> 長城證券-黃河旋風(fēng)(600172)半年報點評：業(yè)績符合預(yù)期,募投項目蓄勢待發(fā)-120729
| 上傳日期： |
2012/7/31 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
耿諾 |
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事件：2012 年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.8 億元，同比增長18.19%，實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤0.82 億元，同比增長30.09%，基本每股收益0.15 元。 業(yè)績符合預(yù)期，收入與利潤齊增。報告期內(nèi)公司在繼續(xù)鞏固超硬材料行業(yè)龍頭地位的同時大力發(fā)展高端產(chǎn)品，主要產(chǎn)品超硬材料、金屬粉末、超硬復(fù)合材料收入分別同比增長22%、29%、45%，而營業(yè)成本增幅較小，使得利潤有了較高增長。分季度來看，二季度經(jīng)營情況較好，凈利潤同比增長41%，環(huán)比增長15%。 盈利能力提升，其他指標(biāo)保持穩(wěn)定。報告期內(nèi)公司通過發(fā)展高端產(chǎn)品及技術(shù)改造降低成本使得毛利率較去年提升5.26 個百分點，特別是公司重點發(fā)展的金屬粉末和超硬復(fù)合材料分別提升18 和12 個百分點。期間費用水平和償債能力等其他財務(wù)指標(biāo)基本保持穩(wěn)定。 未來看點及展望。一、金剛石行業(yè)高景氣仍將延續(xù)。我們認(rèn)為"十二五"期間超硬材料的需求增速仍能夠維持在15%-20%。盡管國內(nèi)近年來新上產(chǎn)能較多，但公司作為超硬行業(yè)龍頭，在產(chǎn)品質(zhì)量與銷售渠道上優(yōu)勢明顯，將繼續(xù)受益行業(yè)的高景氣。二、募投項目蓄勢待發(fā)。公司募投項目主要是"年產(chǎn)1200 萬粒地質(zhì)礦產(chǎn)鉆探級超硬復(fù)合材料"及"年產(chǎn)1200 萬噸合金粉體"，均于今年6 月份投產(chǎn)。其中前者是我們最為看好金剛石產(chǎn)業(yè)鏈中游環(huán)節(jié)，需求增速在20%以上，目前毛利水平40%左右，未來還有提升空間，項目投產(chǎn)后公司將成為全國最大的復(fù)合片生產(chǎn)商；合金粉一般與超硬材料搭配使用，金剛石行業(yè)的高景氣將帶動合金粉末的需求，目前國內(nèi)同類產(chǎn)品較進(jìn)口產(chǎn)品有較為明顯的價格優(yōu)勢，因此預(yù)計國產(chǎn)預(yù)合金粉市場規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大。 風(fēng)險提示：募投項目進(jìn)程低于預(yù)期；下游需求低于預(yù)期。
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