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投資要點(diǎn)
    上半年業(yè)績(jī)低于預(yù)期
    營(yíng)業(yè)總收入7.64 億元，同比下降3.1%，利潤(rùn)總額0.70 億元，同比下降15.1%，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)0.58 億元，同比下降6.6%。報(bào)告期內(nèi)鉆頭產(chǎn)品收入不增反降和化工業(yè)務(wù)大幅負(fù)增長(zhǎng)是業(yè)績(jī)低于預(yù)期的主要原因。
    公司鉆頭產(chǎn)品收入增長(zhǎng)乏力
    公司鉆頭等產(chǎn)品收入5.94 億元，同比下降3.3%，主要是受?chē)?guó)際能源價(jià)格波動(dòng)影響，全球石油鉆采活動(dòng)景氣度下滑，活躍鉆機(jī)數(shù)由年初3600-3900 臺(tái)降至3300-3500 臺(tái)，鉆頭產(chǎn)品市場(chǎng)需求暫時(shí)放緩。
    天然氣業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)，化工業(yè)務(wù)低迷
    公司天然氣業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)51.1%，增長(zhǎng)動(dòng)力來(lái)源于國(guó)內(nèi)天然氣消費(fèi)需求的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，同期全國(guó)天然氣表觀(guān)消費(fèi)量同比增長(zhǎng)了15.9%；
    公司化工業(yè)務(wù)收入同比下滑 45.1%，主要原因是下游光伏行業(yè)不景氣，三氯氫硅市場(chǎng)行情持續(xù)低迷，子公司湖北江鉆天祥化工收入大幅下降。
    預(yù)計(jì)下半年公司業(yè)績(jī)有望好轉(zhuǎn)
    目前油價(jià)已有反彈，6 月全球活躍鉆機(jī)數(shù)較上一月明顯增加，鉆頭產(chǎn)品市場(chǎng)需求回暖，預(yù)計(jì)下半年公司鉆頭產(chǎn)品收入增速有所回升，全年可實(shí)現(xiàn)小幅正增長(zhǎng)；同時(shí)，隨著國(guó)內(nèi)天然氣推廣應(yīng)用，公司天然氣業(yè)務(wù)將維持快速增長(zhǎng)。
    預(yù)測(cè)公司 2012-2014 年每股收益分別為0.27、0.33、0.37 元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2012 年60 倍市盈率，下調(diào)至“中性”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：
    國(guó)際能源價(jià)格波動(dòng)影響公司鉆頭產(chǎn)品訂單需求及盈利水平；國(guó)內(nèi)非常規(guī)天然氣政策推動(dòng)進(jìn)度低于預(yù)期影響公司估值。