>> 民族證券-龍宇燃油(603003)燃油服務(wù)一體化優(yōu)勢 重點(diǎn)發(fā)展水上加油業(yè)務(wù)-120806
| 上傳日期： |
2012/8/6 |
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pdf |
來源： |
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作者： |
齊求實(shí) |
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投 資要點(diǎn)
● 民營燃料油服務(wù)行業(yè)龍頭公司。龍宇燃油主營業(yè)務(wù)為船用燃料油的供應(yīng)服務(wù)，產(chǎn)品主要用作船舶發(fā)動(dòng)機(jī)燃料。公司業(yè)務(wù)范圍覆蓋沿海主要港口及長江下游地區(qū)。公司掌握業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的燃料油調(diào)合技術(shù)，具備滿足客戶多樣化需求的能力。
● 公司具備一體化服務(wù)競爭優(yōu)勢。國際航線船舶加油服務(wù)向中國的逐步轉(zhuǎn)移的趨勢將更為明顯，中國船用燃料油市場未來將產(chǎn)生較大的新增需求空間。公司集煉廠采購、海上運(yùn)輸、調(diào)合加工、終端服務(wù)于一體，規(guī)模優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢等得以更充分發(fā)揮。提高了經(jīng)營效率和核心競爭力。
● 重點(diǎn)加快水上加油業(yè)務(wù)。公司在非調(diào)合油業(yè)務(wù)達(dá)到一定規(guī)模后，加快了調(diào)合油庫發(fā)和水上加油業(yè)務(wù)。目前公司水上加油業(yè)務(wù)主要集中于浙江地區(qū)，計(jì)劃1-2 年內(nèi)公司將以國內(nèi)沿海和長江航線中型以上航運(yùn)企業(yè)為主，使得加油業(yè)務(wù)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。
● 募投項(xiàng)目擴(kuò)建水上加油船隊(duì)。預(yù)計(jì)至2015 年船舶燃料油市場需求達(dá)到1867 萬噸，年化增長率在7.2%左右。公司募投項(xiàng)目主要是擴(kuò)建水上加油船隊(duì)，新增每年40.8 萬噸的水上加油能力，用于加快水上加油業(yè)務(wù)發(fā)展，約占市場終端需求的3%左右。
● 盈利預(yù)測與估值。預(yù)計(jì)未來3 年公司EPS 分別為0.43、0.63、0.83元。綜合相對估值與絕對估值2 種方法，公司合理股價(jià)7.8-8.4 之間。
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