久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

  事件：  近期，公司公布中期業(yè)績報告，2012年中期公司實現(xiàn)收入9.3億元，同比增長133.3%，歸屬于母公司股東凈利潤2.61億元，同比增長329.22%；其中第二季度實現(xiàn)收入4.03億元，同比增長89.94%，歸屬于母公司股東凈利潤1.42億元，同比增長256.66%。針對公司的業(yè)績高增長之謎，結合我們前期對酒鬼酒的了解，我們對長沙市場經銷商和銷售終端進行了調研，現(xiàn)向投資者匯報如下：  
  投資要點：  收入持續(xù)高增長，毛利率提升，費用率下降，業(yè)績爆炸式增長。   收入持續(xù)高增長。公司從11年二季度開始，收入出現(xiàn)淡季依然環(huán)比正增長的信號，其后收入持續(xù)高增長，11年第四季度實現(xiàn)了3.04個億的收入。12年上半年收入繼續(xù)高增長。  經營性現(xiàn)金流入顯示公司增長依然處于快車道。考慮到白酒公司經營性現(xiàn)金流入更能反映銷售情況。酒鬼酒2011年二季度的現(xiàn)金流入環(huán)比也是上升，只是市場突然性的爆發(fā)式增長體現(xiàn)在11年第四季度。2012年第二季度的經營性現(xiàn)金流入環(huán)比增加，考慮到淡旺季因素，2012年第二季度的經營性現(xiàn)金流入顯示公司的銷售收入增長依然處于快速增長階段。  市場建設的規(guī)律造成，收入增長后費用投入的規(guī)模經濟性逐步體現(xiàn)。由于白酒企業(yè)的市場費用投入具有前臵性特點，即在建設市場初期費用需要高投入，而市場一旦啟動，費用投入的增速無需保持與收入高增速相當，即營業(yè)費用率出現(xiàn)快速下降的趨勢。  產品結構方面，公司產品結構的清晰和提升，內參的高增長，公司產品結構整體上移，毛利率逐步提升。  
  最終表現(xiàn)，12年上半年收入同比增長133.3%，歸屬于母公司股東凈利潤同比增長329.22%，凈利潤增長出現(xiàn)爆發(fā)式增長。  我們認為對投資來講，兩點很重要：其一、酒鬼為什么近期出現(xiàn)爆發(fā)式增長；其二、酒鬼未來的增長瓶頸何時出現(xiàn)以及如何解決。