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    酒鬼酒發(fā)布2012 年半年度報告，上半年共實現(xiàn)營業(yè)收入9.3 億元， YoY133%；歸屬于母公司凈利潤2.6 億元，YoY329%，EPS 為0.804 元。  對此，我們點評如下：  品牌復興效果顯現(xiàn)，上半年銷售費用超預期下降：公司上半年銷售費用率為20%，較去年同期下降13 個百分點，導致上半年公司凈利率達28%，較去年同期提高13 個百分點，我們認為銷售費用大幅下降的原因是公司渠道鋪設(shè)和品牌宣傳效果已先于市場預期提前顯現(xiàn)，市場拓展費用大幅下降，我們認為未來銷售費用率將保持在18%左右。  產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，銷售區(qū)域多點開花：上半年中高端產(chǎn)品"酒鬼酒系列" 占比達81%，較去年提升9 個百分點，加之公司低端產(chǎn)品提價，毛利率較去年提高5 個百分點。公司在傳統(tǒng)優(yōu)勢市場華中、華北和華南實現(xiàn)了97%、79%和139%的快速增長，表明終端動銷十分良好；而在華東（主要為安徽）和全國其他地區(qū)由于處在快速鋪貨期，實現(xiàn)了299%和265%的高速增長。上半年總收入9.3 億元，增長133%，同時預收款2Q 增加1.4 億元至4.6 億元，收入增長十分穩(wěn)健。  搶先其他三線白酒布局全國化，借助先發(fā)優(yōu)勢50 億規(guī)模不是夢：全國300-800 元價位帶的次高端需求正在快速興起，占據(jù)這一價格帶的全國化名酒并不多，目前處在跑馬圈地階段。酒鬼酒自設(shè)立南、北兩個營銷中心后搶先開始全國化進程，目前通過招商鋪貨實現(xiàn)高速增長，但招商不是目的而是過程，鋪貨后的動銷將帶來更健康的增長， "十二五"收入達到50 億的名酒復興指日可待。