>> 華寶證券-通裕重工(300185)產品結構調整助推業(yè)績增長-120819
| 上傳日期： |
2012/8/20 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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作者： |
王合緒 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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主要觀點： ?風電投資放緩導致業(yè)績下滑。上半年，公司綜合毛利率為20.88%，比去年同期下降7.4個百分點，營業(yè)利潤同比下滑24.23%，主要原因是公司主營產品之一的風電主軸受風電投資放緩，需求下滑影響，銷售下滑44.75%，毛利率同比下降9.22個百分點。 ?創(chuàng)新能力突出。公司在行業(yè)低迷，競爭加劇之際，積極拓展新業(yè)務，開發(fā)新產品。2012年5月，公司首件高效寬厚板坯成功下線，樹脂砂鑄造生產線建成，隨著高效寬厚板坯生產線和樹脂砂鑄造生產線的相繼建成投產，公司在寬厚板坯系列產品如石油鉆井平臺用齒條鋼、模具鋼的研發(fā)制造以及大型鑄件的生產方面取得了重大突破，該技術填補了國內寬厚板產品的空白，有望成為公司的新利潤增長點。 ?通過并購完善產業(yè)鏈。公司11年底至今年5月之間收購了常州金安冶金設備有限公司、常州金安軋輥制造有限公司、常州海杰冶金機械制造有限公司和常州常冶華天冶金設備有限公司，他們主要從事冶金設備、電力設備、金屬材料機械加工、汽車備件、工程機械及備件的研發(fā)、制造和銷售。公司通過并購業(yè)務實現(xiàn)與萬噸壓機設備配套，形成集大型鍛件坯料制備、鑄鍛造、熱處理、大型成套設備設計制造于一體的完整產業(yè)鏈，為公司未來業(yè)績增長提供支撐。 ?盈利預測與評級。我們預計公司明年主營業(yè)務可望保持平穩(wěn)較快增長，而毛利率也會因為產能利用率的提升而提高，2012-2014年每股收益預測為0.16元、0.19元和0.23元，暫未評級。
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