>> 海通證券-科大智能(300222)半年報(bào)點(diǎn)評(píng)：用電終端統(tǒng)一招標(biāo),拖累毛利率下滑-120820
| 上傳日期： |
2012/8/21 |
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| 183KB |
| 格式： |
pdf |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
牛品，房青 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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事件：
半年報(bào)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)22.95%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)8.66%。報(bào)告期，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7542.46萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)22.95%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1170.53萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)1.92%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1230.08萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)8.66%；稀釋每股收益0.11元，基本符合市場(chǎng)預(yù)期。本期無(wú)分紅方案。
點(diǎn)評(píng)：
配電自動(dòng)化系統(tǒng)快速增長(zhǎng)，毛利率下滑明顯。報(bào)告期內(nèi)，公司配電自動(dòng)化系統(tǒng)收入同比上升21.07%，維持較快增長(zhǎng)，未來(lái)配電自動(dòng)化終端將成為公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)主要亮點(diǎn)。公司2012上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率49.72%，同比下降7.66個(gè)百分點(diǎn)，使得公司凈利潤(rùn)增速低于營(yíng)業(yè)收入增速，毛利率下降的主要原因來(lái)自于國(guó)網(wǎng)統(tǒng)一招標(biāo)后，公司產(chǎn)品價(jià)格下降。
配電自動(dòng)化系統(tǒng)業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)時(shí)代行將到來(lái)。報(bào)告期內(nèi)，公司配電自動(dòng)化系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4415.88萬(wàn)元，較上年同期上升21.07%，基于國(guó)網(wǎng)智能電網(wǎng)建設(shè)的推進(jìn)，公司該項(xiàng)業(yè)務(wù)保持較快增長(zhǎng)；該業(yè)務(wù)毛利率為55.91%，同比下降3.38個(gè)百分點(diǎn)。
根據(jù)國(guó)網(wǎng)規(guī)劃，明年配網(wǎng)自動(dòng)化投資建設(shè)將顯著提速，由今年的59億元提升至明年的93億元，同比增長(zhǎng)57.63%，公司配電自動(dòng)化終端業(yè)務(wù)將受益于投資建設(shè)的發(fā)力。我們認(rèn)為，公司配電網(wǎng)自動(dòng)化終端產(chǎn)品的主要競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在于公司將中壓載波通信技術(shù)與傳統(tǒng)的配電網(wǎng)自動(dòng)化終端產(chǎn)品相互融合。未來(lái)，在應(yīng)用載波通信的區(qū)域，同時(shí)使用公司終端的可能性較大。目前，配電自動(dòng)化以總包為主，南瑞、許繼是最重要的總包商，公司將分包部分產(chǎn)品。我們認(rèn)為，公司配網(wǎng)自動(dòng)化產(chǎn)品增速可略高于行業(yè)平均增速。
用電自動(dòng)化系統(tǒng)業(yè)務(wù)將維持穩(wěn)定增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，公司用電自動(dòng)化系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1660.33萬(wàn)元，較上年同期下降7.81%；該業(yè)務(wù)毛利率為45.72%，同比下降13.20個(gè)百分點(diǎn)，主要緣于用電自動(dòng)化產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，2011年下半年該產(chǎn)品由地方電力公司自主招標(biāo)采購(gòu)改為國(guó)家電網(wǎng)公司統(tǒng)一招標(biāo)采購(gòu)，導(dǎo)致該產(chǎn)品的銷(xiāo)售單價(jià)較上年同期有所下降。我們認(rèn)為，智能電網(wǎng)用電側(cè)建設(shè)高峰期已過(guò)，公司該項(xiàng)業(yè)務(wù)體量未來(lái)將維持穩(wěn)定。
配用電自動(dòng)化工程與技術(shù)服務(wù)高增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，公司配用電自動(dòng)化工程與技術(shù)服務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1466.22萬(wàn)元，較上年同期上升113.58%，主要緣于公司報(bào)告期內(nèi)加大了配電自動(dòng)化工程與技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)開(kāi)拓力度，拓寬了該類(lèi)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)可參與領(lǐng)域；該業(yè)務(wù)毛利率為35.59%，同比下降7.55個(gè)百分點(diǎn)。
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