>> 方正證券-古越龍山(600059)銷售費用中增長利潤低于預(yù)期-120819
| 上傳日期： |
2012/8/22 |
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增持（下調(diào)） |
作者： |
張保平 |
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點評 ※營收符合預(yù)期，利潤低于預(yù)期 公司2012年中期營收增速雖較去年降低約10個百分點，但是符合我們此前預(yù)期；凈利潤低于我們此前預(yù)期，主要原因：一是政府激勵制度遲遲沒能出臺，公司經(jīng)營積極性難以充分發(fā)揮；二是銷售費用大幅增長侵蝕了部分利潤，公司2012年中期銷售費用1.8億元，同比增長了0.31億元，增長幅度達24.14%，占銷售收入比率達到18.36%，同比也增長了5.46個百分點。但是銷售費用投入的增加，尤其是廣告費用的增加，極有可能在未來獲得加倍的回報，下半年進入黃酒消費旺季，預(yù)期將有良好回饋。 ※做強品牌，加大市場拓展力度 公司遵循"中高端定位，全國化網(wǎng)絡(luò)"總體策略，積極開展?fàn)I銷工作。公司在央視、鳳凰衛(wèi)視投放廣告，同時整合其他形式：公交廣告、戶外大牌廣告、平面雜志等，訴求古越龍山"優(yōu)異品質(zhì)--好酒養(yǎng)生"的概念，系統(tǒng)開發(fā)"中央庫藏"系列，形成賣點。 ※繼續(xù)產(chǎn)品梳理，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu) 公司以開發(fā)、淘汰、提價、改版升級等方法逐步調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，淘汰落后產(chǎn)品，對五年陳以上的主導(dǎo)產(chǎn)品進行了概念升級，增加了"5A級庫藏"元素；以"金五年"為餐飲主打產(chǎn)品，系統(tǒng)培育開發(fā)"庫藏金八年"產(chǎn)品。公司堅持兩條腿走路，充分發(fā)揮在庫藏酒資源方面的優(yōu)勢，堅持"讓傳統(tǒng)的更經(jīng)典"，梳理產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，賦予高端年份酒文化內(nèi)涵提高附加值；同時利用現(xiàn)有的技術(shù)研發(fā)平臺，"讓現(xiàn)代的更時尚"，拓展年輕消費群體。公司中期酒類營收8.01億元，增長1.40億元，增幅21%體現(xiàn)了這些措施的效果。
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