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◆草甘膦供給增長(zhǎng)受限而需求大幅增長(zhǎng)，3-6 個(gè)月內(nèi)將維持強(qiáng)勢(shì)：
    近期草甘膦價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲，成交價(jià)格從 6 月份的 26500 元/噸（含稅）上漲至目前 31000 元/噸（含稅）以上，相關(guān)公司訂單充足，市場(chǎng)活躍。我們認(rèn)為近三年草甘膦行業(yè)供給端收縮以及需求端去庫(kù)存后出現(xiàn)的超預(yù)期增長(zhǎng)是此輪行情的主要?jiǎng)恿?。暫時(shí)看由于 9-11 月是出口旺季，就目前主要工廠接單情況看，需求端在未來(lái) 3個(gè)月以上仍有望持續(xù)活躍，而供給端上日益增長(zhǎng)的環(huán)保壓力降可能制約部分中小產(chǎn)能的恢復(fù)，且考慮到老裝置重整、原料采購(gòu)等環(huán)節(jié)預(yù)計(jì)在經(jīng)濟(jì)利益驅(qū)動(dòng)下小廠至少要在 10 月份以后復(fù)工。因此我們認(rèn)為草甘膦價(jià)格將在未來(lái) 3-6個(gè)月內(nèi)維持強(qiáng)勢(shì)。 
◆有機(jī)硅需求好轉(zhuǎn)成本下降，龍頭企業(yè)開(kāi)始盈利： 
    有機(jī)硅行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重，近 1-2年進(jìn)入行業(yè)性虧損，目前看行業(yè)未來(lái)1-2年仍將停留在去產(chǎn)能化的階段。與市場(chǎng)所不同我們認(rèn)為有機(jī)硅行業(yè)由于個(gè)體在規(guī)模和技術(shù)上的差異導(dǎo)致其及成本差異下，企業(yè)盈利存在結(jié)構(gòu)性差異，龍頭企業(yè)優(yōu)勢(shì)明顯。 由于部分成本較高、技術(shù)實(shí)力較差（主要體現(xiàn)在收率較低）的企業(yè)出現(xiàn)批量停車檢修，在上游金屬硅價(jià)格持續(xù)下跌而需求端特別出口好轉(zhuǎn)下，有機(jī)硅行業(yè)盈利環(huán)比出現(xiàn)一定改善。據(jù)我們判斷，目前有機(jī)硅主要龍頭公司已經(jīng)進(jìn)入微利狀態(tài)。而從個(gè)體上看，新安獨(dú)特的有機(jī)硅草甘膦共產(chǎn)工藝保證了產(chǎn)品低成本優(yōu)勢(shì)。 
◆國(guó)內(nèi)最大草甘膦企業(yè)，短單模式?jīng)Q定直接受益于產(chǎn)品價(jià)格上漲：
    新安股份擁有 7.5萬(wàn)噸甘氨酸法草甘膦產(chǎn)能，是國(guó)內(nèi)最大的草甘膦生產(chǎn)企業(yè)，目前鎮(zhèn)江及建德兩套裝置均處于滿負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)。由于毛利加成定價(jià)形式的訂單較少，價(jià)格上漲就對(duì)公司業(yè)績(jī)直接產(chǎn)生影響。根據(jù)測(cè)算，草甘膦價(jià)格每上漲 1000 元（含稅），年化公司每股收益增加 0.082元，公司彈性較大且將直接受益于此輪產(chǎn)品價(jià)格的上漲。假設(shè)草甘膦含稅價(jià)格為 30000、35000、40000 元/噸，對(duì)應(yīng)的年化業(yè)績(jī)分別約為 0.43、0.85、1.28 元/股。