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    投資要點(diǎn):
    ?公司2012年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.67億元，實(shí)現(xiàn)EPS0.12元
    公司發(fā)布2012年半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入3.67億元，比上年同期增長21.1%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3601.64萬元，比上年同期增長6.31%；基本每股收益0.12元。
    ?公司收入增速較快，業(yè)績基本符合市場預(yù)期
    上半年全行業(yè)完成固定資產(chǎn)投資220億元，同比增長15％，全行業(yè)運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量和旅客運(yùn)輸量分別同比增長4.9%和8.7%，公司主業(yè)空港設(shè)備同比增長19%，略高于行業(yè)增速。分產(chǎn)品看，機(jī)務(wù)設(shè)備、客艙服務(wù)設(shè)備同比分別增長19.85%和18.30%。消防車1.18億元，同比增長74%，今年有望實(shí)現(xiàn)2.5億收入。
    ?費(fèi)用增幅較快，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生變化導(dǎo)致收入增幅低于利潤增幅
    利潤與收入不同步主要是由于低毛利消防車業(yè)務(wù)大幅增長，同時(shí)空港設(shè)備毛利率略有下滑。由于市場競爭加劇，產(chǎn)品銷售價(jià)格有所下降，同時(shí)上半年低毛利率空港設(shè)備以及消防車產(chǎn)品銷售收入占比增加較大，拉低了綜合毛利率。同時(shí)，上半年公司包括北京中卓新產(chǎn)品投入較多，研發(fā)費(fèi)用大幅增加，以及人員工資、福利大幅增加等，導(dǎo)致的生產(chǎn)成本、管理費(fèi)用增加所致。
    ?國內(nèi)市場穩(wěn)定，出口市場下滑
    上半年，國內(nèi)市場相對穩(wěn)定，但出口業(yè)務(wù)下滑21%，全球經(jīng)濟(jì)放緩、燃油價(jià)格上漲、成本壓力增加等一系列因素影響，國際航空業(yè)發(fā)展面臨重重困難。據(jù)國際航協(xié)預(yù)測，預(yù)計(jì)2012年全球航空業(yè)盈利將由2011年的79億美元下降至30億美元，這也導(dǎo)致全球航空業(yè)投資下滑。
    ?估值和投資建議
    我們預(yù)計(jì)公司2012-2014年攤薄后的每股收益為：0.30元、0.34元和0.39元，對應(yīng)目前股價(jià)的PE分別為：28倍、25倍、22倍，給予“增持”評級。
    ?重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)
    股價(jià)催化劑（正面）：低空開放帶來空港設(shè)備投資增長、消防車業(yè)務(wù)發(fā)展迅速。
    風(fēng)險(xiǎn)提示（負(fù)面）：行業(yè)競爭導(dǎo)致毛利率下降。