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    立足空港設(shè)備，多元化破增長(zhǎng)瓶頸。
    公司是國(guó)內(nèi)空港設(shè)備行業(yè)龍頭，主要產(chǎn)品市占率居行業(yè)首位，部分高端產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。08、09年后，公司的發(fā)展明顯遇到瓶頸。公司通過(guò)積極的研發(fā)創(chuàng)新以及并購(gòu)等資本運(yùn)作迅速拓展產(chǎn)品系，并介入消防車等新業(yè)務(wù)，從而實(shí)現(xiàn)了多元化分散經(jīng)營(yíng)。2009-2011年，公司營(yíng)業(yè)收入CAGR為27.26%，凈利潤(rùn)C(jī)AGR為22.56%，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。  圍繞核心技術(shù)和關(guān)聯(lián)市場(chǎng)繼續(xù)多元化將是公司未來(lái)努力方向。公司在空港設(shè)備行業(yè)經(jīng)營(yíng)多年，在機(jī)、電、液等方面擁有豐富的技術(shù)積淀，且研發(fā)配套機(jī)制完備，具備較強(qiáng)的技術(shù)創(chuàng)新能力。另外，公司與國(guó)內(nèi)各大機(jī)場(chǎng)、航空公司、軍隊(duì)、武警部隊(duì)、地方消防部隊(duì)等建立了良好的客戶關(guān)系。因此，圍繞核心技術(shù)和關(guān)聯(lián)市場(chǎng)進(jìn)一步多元將是公司未來(lái)的不二選擇。
    公司的"四大板塊"戰(zhàn)略正是出于這種戰(zhàn)略考慮。  
    低空空域開放前景很美好，短期拉動(dòng)作用不可高估。低空空域開放破除了通用航空發(fā)展的最大制約因素，對(duì)空港設(shè)備行業(yè)也將是極大的利好。但我們認(rèn)為，空管改革的復(fù)雜性以及產(chǎn)業(yè)特性決定了無(wú)論從受益時(shí)序、還是從受益程度來(lái)講，短期內(nèi)對(duì)空港設(shè)備行業(yè)的拉動(dòng)作用都不可高估。 
    給予"觀望"評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)，2012-2014年，公司凈利潤(rùn)分別為0.87、1和1.13億元，同比增長(zhǎng)15.1%、14.6%和13.9%；EPS分別為0.28、0.32和0.37元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為34.26倍、29.90倍和26.24倍。我們認(rèn)為，當(dāng)前股價(jià)已充分反應(yīng)低空空域開放對(duì)行業(yè)及公司的潛在正面效應(yīng)，公司估值基本合理，給予"觀望"評(píng)級(jí)。