>> 國泰君安-環(huán)旭電子(601231)2012上半年公司年報點評：盈利恢復(fù)中,將受益蘋果新品上市-120826
| 上傳日期： |
2012/8/27 |
大小： |
750KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹(jǐn)慎增持 |
作者： |
魏興耘 |
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此報告為加密報告 |
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投資要點：
公司上半年實現(xiàn)營收 57.83 億元，同比減少 11.49％。實現(xiàn)營業(yè)利潤2.83億元，同比增長24.34%。實現(xiàn)凈利潤2.33億元，同比增加24.37%，EPS 為 0.23元。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。12H1公司綜合毛利率為 12.33%，同比增 1.42pt。公司逐步舍棄低毛利代工競爭模式，進一步強化原有關(guān)鍵零組件優(yōu)勢，在保證合理利潤前提下追求增長。
2 季度凈利潤環(huán)比向好。2 季度實現(xiàn)營收 28.4 億元，環(huán)比降 3.3%，凈利潤 1.27億元，環(huán)比增 19.8%。毛利率為 12.9%，環(huán)比增 1.12pt。隨著下半年行業(yè)旺季到來，公司凈利潤將維持逐步向好趨勢。
公司通訊類產(chǎn)品毛利率同比增 1.0pt，受已有終端產(chǎn)品市場成熟以及新品尚未上市影響，營收同比減 14.0%， ；存儲類產(chǎn)品營收同比增30.4%，固態(tài)硬盤產(chǎn)品銷量增長較快；工業(yè)類產(chǎn)品營收同比減 4.3%，公司積極控制成本，毛利率同比大增 4.6pt。
前五大客戶收入占比為 53.16%，較 2011 年增長 11.21pt。第一大客戶鴻海占比提升 4.43pt至 21.72%，聯(lián)想取代 Intel重回前五大客戶。
公司新品開發(fā)能力強，緊跟 Apple、Intel 等龍頭企業(yè)技術(shù)推進步伐。隨著 9 月底 iPhone5 發(fā)布以及后續(xù) Ultrabook 銷量的逐步增長，公司通訊產(chǎn)品、存儲產(chǎn)品將集中受益。
預(yù)計 2012-2014 年銷售收入分別為 141.77 億元、 158.33億元、 175.12億元；凈利潤分別為 5.55億元、6.60 億元、7.91億元；對應(yīng) EPS 分別為 0.55元、0.65元、0.78元
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