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投資要點(diǎn):
    公司主營(yíng)電子設(shè)計(jì)制造服務(wù)業(yè)務(wù)。公司產(chǎn)品覆蓋無(wú)線通訊、電腦及存儲(chǔ)、消費(fèi)電子、工業(yè)及其他五大類(lèi)。公司終端客戶多為國(guó)際知名品牌商，如蘋(píng)果、Intel、IBM、聯(lián)想等。
    全球電子設(shè)計(jì)制作服務(wù)產(chǎn)業(yè)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。電子產(chǎn)業(yè)國(guó)際化程度高，全球產(chǎn)業(yè)鏈分工明確，品牌商將制造環(huán)節(jié)外包給臺(tái)灣和國(guó)內(nèi)企業(yè)是大勢(shì)所趨，預(yù)計(jì)隨著代工比例增加，全球電子制造服務(wù)產(chǎn)業(yè)將保持約12%復(fù)合增速，至15 年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到6605 億美元。
    公司重點(diǎn)發(fā)展無(wú)線通訊和新型存儲(chǔ)產(chǎn)品。智能手機(jī)、平板電腦等新型電子產(chǎn)品強(qiáng)調(diào)無(wú)線聯(lián)網(wǎng)功能和“輕薄化”特征。公司以需求為導(dǎo)向，重點(diǎn)發(fā)展微型化無(wú)線通訊模組及固態(tài)硬盤(pán)、網(wǎng)絡(luò)硬盤(pán)等新型存儲(chǔ)產(chǎn)品，公司計(jì)劃在15 年使兩項(xiàng)業(yè)務(wù)收入占比達(dá)到2/3 以上。
    公司具有產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢(shì)和生產(chǎn)成本優(yōu)勢(shì)。公司根植于臺(tái)灣電子產(chǎn)業(yè)，與上下游企業(yè)保持長(zhǎng)期穩(wěn)定合作關(guān)系，在質(zhì)量控制、供應(yīng)鏈管理等多方面形成完善體系。公司主體產(chǎn)能集中在國(guó)內(nèi)，生產(chǎn)成本低于臺(tái)灣島內(nèi)代工企業(yè)，產(chǎn)品毛利率相對(duì)較高。
    公司募投項(xiàng)目著眼于無(wú)線通訊和新型存儲(chǔ)產(chǎn)品。公司擬投入4.35億元，擴(kuò)大無(wú)線通訊產(chǎn)品年產(chǎn)能2640 萬(wàn)片，比10 年產(chǎn)量增長(zhǎng)31.34%。公司研發(fā)中心項(xiàng)目擬投入1.2 億元，重點(diǎn)研發(fā)微小型無(wú)線通訊產(chǎn)品和新型存儲(chǔ)產(chǎn)品。
    盈利預(yù)測(cè)和公司估值：預(yù)計(jì)公司11-13 年每股收益為0.42 元、0.51元和0.60 元。類(lèi)比同類(lèi)上市公司，建議公司12 年的合理市盈率為12-18 倍，對(duì)應(yīng)估值區(qū)間為6.12-9.18 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);競(jìng)爭(zhēng)加劇,產(chǎn)品價(jià)格下滑。