>> 方正證券-大湖股份(600257)看好主業(yè)良好發(fā)展前景-120831
| 上傳日期： |
2012/9/3 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
張保平 |
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事件
公司發(fā)布中報：實現(xiàn)營業(yè)收入281.95百萬元，同比增長9.86%；利潤總額20.26百萬元，同比減少3.12%；歸屬于上市公司股東的凈利潤15.21百萬元，同比減少13.69%；每股收益0.04元。
點評
1 業(yè)績下滑不改向好趨勢
公司按照既定的品牌戰(zhàn)略推進水產(chǎn)、白酒兩大主業(yè)發(fā)展，保障營業(yè)收入增長，但營業(yè)外收入下降使得凈利潤有所下降。公司加大品牌建設(shè)的人財物投入力度，積極推動非公開發(fā)行股票從事淡水產(chǎn)品全產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)項目，我們認(rèn)為消費者對品牌認(rèn)知需要一個過程，公司當(dāng)前的品牌投入一定會在將來獲得回報。
2 水產(chǎn)業(yè)務(wù)走健康有機路線符合產(chǎn)業(yè)趨勢
公司大湖魚主打野生有機品牌，銷售市場從湖南省外市場拓展，在北京沃爾瑪超市已經(jīng)開設(shè)門店，相對以前“湖邊銷售”模式有明顯溢價。在國家政策支持加上消費者對健康安全產(chǎn)品的需求，具有資源稀缺屬性的大湖品牌魚迎來好的發(fā)展時機，報告期內(nèi)水產(chǎn)收入1.96億，增長4.22%，毛利率32.33%，增長1.68個百分點，未來產(chǎn)品利潤還有較大的提升空間。
3 白酒收入迅速增長
今年公司對酒業(yè)實現(xiàn)全部控股，相對于湖南近200億元的白酒市場，德山酒作為湖南最有名的地域湘酒，力爭以最快的速度恢復(fù)湖南全省市場，報告期內(nèi)白酒實現(xiàn)53.48百萬元，幾乎達到去年全年收入水平，我們預(yù)計2012年銷售收入有望超過2億元，并在以后維持高增長態(tài)勢4 盈利預(yù)測與投資評級
公司積極梳理資產(chǎn)，逐步剝離與主業(yè)不相關(guān)的業(yè)務(wù)，推動增發(fā)項目完善主業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，目前公司水產(chǎn)銷售模式已成熟并著手復(fù)制，酒業(yè)取得中國馳名商標(biāo)并完全控股，我們認(rèn)為公司主業(yè)步入快速發(fā)展軌道，預(yù)計從明后年開始利潤有望年年翻番增長。預(yù)計公司2012-2014年EPS為0.20、0.41、0.75元、對應(yīng)PE為33、16、9倍，維持“買入”評級。
5 風(fēng)險提示：自然災(zāi)害風(fēng)險、食品安全風(fēng)險。
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