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     預(yù)收款鎖定未來(lái)收益。公司的預(yù)收賬款持續(xù)處于上升狀態(tài)，其主要原因在于公司的項(xiàng)目銷(xiāo)售較為順暢，而堅(jiān)持精品路線的戰(zhàn)略使得公司從預(yù)售完成至竣工交房的時(shí)間較長(zhǎng)，因此造成公司的預(yù)收賬款一度增長(zhǎng)至180億元左右，幾乎是當(dāng)期（年報(bào)）營(yíng)業(yè)收入的四倍左右。
    根據(jù)我們對(duì)于結(jié)轉(zhuǎn)和銷(xiāo)售情況的監(jiān)測(cè)，公司未來(lái)預(yù)收賬款還將有一定的上升空間。公司最近兩年的主要預(yù)收賬款集中于兩個(gè)主要項(xiàng)目萬(wàn)家星城（二期三期）和城市之星兩個(gè)項(xiàng)目上。而萬(wàn)家星城將于2012年12月交房以及城市之星將在2013年6月開(kāi)始交房。這兩個(gè)項(xiàng)目的預(yù)售賬款屆時(shí)將結(jié)轉(zhuǎn)至利潤(rùn)表，將對(duì)2012年和2013年的利潤(rùn)形成較大的影響。 杭州項(xiàng)目是公司業(yè)務(wù)主力。從公司項(xiàng)目的比例看，公司在杭州的項(xiàng)目占到全部項(xiàng)目比例較大，特別是按著項(xiàng)目的GVA和未來(lái)能夠提供營(yíng)業(yè)收入的水平，杭州項(xiàng)目達(dá)到公司總項(xiàng)目的七成左右。
    公司的業(yè)績(jī)也和杭州城市的房地產(chǎn)情況緊密相連。眾所周知的是，杭州是本輪受到調(diào)控影響最大的城市，同時(shí)也是2012年二三季度市場(chǎng)回暖迅速的城市。公司也通過(guò)以?xún)r(jià)換量的方式，在金色黎明取得超過(guò)22億元的銷(xiāo)售收入，在曙光之城取得超過(guò)20億元的銷(xiāo)售收入。 省內(nèi)非杭州城市待加強(qiáng)。公司從2010年才開(kāi)始從杭州成規(guī)模的進(jìn)入到杭州以外的其他浙江市場(chǎng)進(jìn)行開(kāi)發(fā)。特別是2010年，紹興、上虞和衢州項(xiàng)目均開(kāi)工建設(shè)。而到2012年大部分2010年獲取的項(xiàng)目都已經(jīng)進(jìn)入了銷(xiāo)售階段。從目前的情況看，省內(nèi)杭州外城市的項(xiàng)目充分發(fā)揮了公司在杭州建立起來(lái)的品牌優(yōu)勢(shì)，得到一定的市場(chǎng)認(rèn)可。但雖然公司采取合作方式進(jìn)行異地項(xiàng)目開(kāi)發(fā)，但一些對(duì)于異地市場(chǎng)的熟悉程度依然不比杭州市場(chǎng)。從毛利率上看，公司在杭州外項(xiàng)目的毛利率要低于杭州的項(xiàng)目。