>> 中銀國際-信邦制藥(002390)調(diào)研紀(jì)要-120919
| 上傳日期： |
2012/9/28 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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作者： |
王軍 |
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近期我們調(diào)研了信邦制藥(002390.CH/人民幣18.30, 未有評級)，和公司管理層進(jìn)行了交流，主要內(nèi)容如下：
中藥材種植方面有優(yōu)勢：公司從2002 年開始從事中藥材種植技術(shù)研究、基地建設(shè)及實(shí)驗(yàn)示范推廣，先后種植了何首烏、太子參、銀杏、半夏等20 多種中藥材。2004 年，何首烏、太子參兩個品種通過GAP 認(rèn)證，是國內(nèi)首家一次通過兩個品種GAP 認(rèn)證的企業(yè)。公司的中藥材基地采取“公司+基地+農(nóng)戶”的運(yùn)行模式。今年8 月貴州省政府通過了《貴州省中藥材產(chǎn)業(yè)發(fā)展扶貧規(guī)劃（2012-2015 年）》，鼓勵中藥材基地建設(shè)。中藥材是公司主要生產(chǎn)原料，對丹參、冬麥、銀杏葉等藥材的需求較大。9 月8 日公司公布和貴州銅仁市發(fā)展中藥材良種繁育基地，并享受銅仁市招商引資相關(guān)優(yōu)惠政策，該項目的實(shí)施可為公司提供質(zhì)量穩(wěn)定可靠的中藥材原料。
主要產(chǎn)品銀杏葉片銷售收入下滑：銀杏葉片主治心血管疾病，2011 年以前是公司銷售額最大的產(chǎn)品。國內(nèi)目前生產(chǎn)銀杏葉片的企業(yè)有40 多家，由于同類產(chǎn)品競爭激烈，公司的銀杏葉片在招標(biāo)中價格持續(xù)下降，銷量變化不大，導(dǎo)致銷售收入下降，成為拖累公司收入和利潤增速的主要因素。公司的片劑產(chǎn)品主要包括銀杏葉片和護(hù)肝寧，上半年公司片劑產(chǎn)品收入6,318 萬元，同比下降12.15%。
益心舒膠囊和脈血康膠囊增長迅速：公司的益心舒膠囊和脈血康膠囊近兩年增勢迅猛。益心康是公司獨(dú)家產(chǎn)品和醫(yī)保乙類產(chǎn)品，去年銷售過億元，今年到目前的增速約40%，全年有望達(dá)1.5 億元；脈血康屬醫(yī)保乙類產(chǎn)品，競爭對手為重慶時珍閣普生藥業(yè)，適應(yīng)癥廣泛，在心內(nèi)科、骨科、神經(jīng)內(nèi)科均可推廣使用，公司的脈血康今年截至目前增速約40%，全年銷售收入有望過億元。公司的膠囊產(chǎn)品主要包括益心舒和脈血康，上半年公司膠囊產(chǎn)品收入1.25億元，同比增長41.29%。
銷售隊伍方面：目前公司的銷售隊伍有600 多人，2010 年為300 多人，近兩年增長較快。目前公司在全國設(shè)有6 個大區(qū)60 多個辦事處。公司的辦事處設(shè)立較為靈活，在按區(qū)域設(shè)立的基礎(chǔ)上，某些區(qū)域又按產(chǎn)品設(shè)立多個辦事處，例如在北京有7 個辦事處，這種機(jī)制有利于在市場潛力大的區(qū)域同時推廣多種產(chǎn)品，摒除大產(chǎn)品壓制小產(chǎn)品的情況。
產(chǎn)品儲備情況：公司通過收購和研發(fā)儲備后續(xù)產(chǎn)品。公司之前收購的江蘇健民有10 個醫(yī)保目錄產(chǎn)品，其中獨(dú)家產(chǎn)品有關(guān)節(jié)克痹丸、瀝水調(diào)脂膠囊為三類新藥，公司一直在積極尋找收購潛力品種。公司的新產(chǎn)品燈盞花素滴丸已獲得生產(chǎn)批件，在研三類產(chǎn)品奧美拉錯胃溶膠囊為國內(nèi)首仿，奧美拉錯主要治療胃潰瘍。
人參皂苷-Rd 進(jìn)展情況：公司2004 年與廣東泰禾生物藥業(yè)有限公司簽訂《人參皂苷-Rd 注射液技術(shù)轉(zhuǎn)讓及聯(lián)合研制協(xié)議》，以4,300 萬元獲得國家一類新藥人參皂苷-Rd 的獨(dú)家使用權(quán)、專用生產(chǎn)權(quán)和專利，公司于2010 年9 月受到貴州省食品藥品監(jiān)督管理局關(guān)于人參皂苷-Rd 的《藥品注冊申請受理通知書》，2012 年6 月13 日-15 日參加了由藥審中心組織召開的2012 年度第5 次藥品審評咨詢會，目前公司正在等待藥審中心技術(shù)審評意見。
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