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資要點(diǎn)
    跟蹤評(píng)級(jí)： 維持目標(biāo)價(jià)格：
     前3 季度凈利增長(zhǎng)50.66%。2012 年前3 季度公司實(shí)現(xiàn)收入8.69 億元，同比增長(zhǎng)50.66%，實(shí)現(xiàn)凈利7969.78 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)56.6%，每股收益0.59元。其中第3 季度實(shí)現(xiàn)收入3.34 億元，同比增長(zhǎng)36.67%，實(shí)現(xiàn)凈利3076.3萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)50.6%，每股收益0.23 元。公司第3 季度收入和盈利實(shí)現(xiàn)了持續(xù)增長(zhǎng)。
    3 季度開(kāi)發(fā)了鍋爐油改氣新產(chǎn)品。公司前3 季度收入增長(zhǎng)主要是加大了LNG 產(chǎn)業(yè)裝備市場(chǎng)的開(kāi)拓力度，LNG 產(chǎn)業(yè)裝備的訂貨與銷(xiāo)售實(shí)現(xiàn)了較大提增。第3 季度公司還開(kāi)拓了適合鍋爐油改氣的應(yīng)用設(shè)備“速必達(dá)”，并已與寧波綠源簽訂了1000 多套安易訊鍋爐改氣裝備供貨合同，預(yù)計(jì)年內(nèi)供貨不少于40 套，2013 年不少于1000 套，成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。同時(shí)公司利用超募資金建設(shè)的清潔能源LNG 應(yīng)用裝備二期項(xiàng)目預(yù)計(jì)可于10 月底竣工，屆時(shí)將有助于緩減公司產(chǎn)能瓶頸。
    預(yù)收賬款較年初增長(zhǎng)46.5%。公司2012 年3 季度末預(yù)收賬款余額為3.07 億元，較年初增長(zhǎng)46.5%，主要是銷(xiāo)售訂單增加和大型設(shè)備客戶預(yù)付款比例提高所致。前3 季度銷(xiāo)售費(fèi)用同比增長(zhǎng)53.23%，基本與銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)匹配；管理費(fèi)用增長(zhǎng)88.67%，高于收入增幅，一方面是計(jì)提了702 萬(wàn)元股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用，另一方面是人工費(fèi)用增加等因素所致；前3 季度銷(xiāo)售商品收到現(xiàn)金9.55 億元，同比增長(zhǎng)73%，表明公司經(jīng)營(yíng)狀況良好。
     盈利預(yù)測(cè)調(diào)與投資評(píng)級(jí)。維持之前的盈利預(yù)測(cè)，結(jié)合相對(duì)估值法與絕對(duì)估值法，我們認(rèn)為公司未來(lái)12 個(gè)月的合理估值區(qū)間為36.2 元-40 元，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)在于：LNG 應(yīng)用發(fā)展不如預(yù)期，公司產(chǎn)能規(guī)模不能如期擴(kuò)大以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。