>> 海通證券-海峽股份(002320)上市公司季報點評：業(yè)績下滑加劇,Q3毛利率創(chuàng)新低-121025
| 上傳日期： |
2012/10/25 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
中性（下調(diào)） |
作者： |
鈕宇鳴，李晨 |
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此報告為加密報告 |
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瓊州海峽客滾運(yùn)輸市場整體增速放緩情況下，運(yùn)力投入不足導(dǎo)致公司競爭落敗，Q3單季度業(yè)績降79.2%，毛利率下滑19個百分點創(chuàng)新低。
瓊州海峽由海南（3家公司，18艘船）和廣東兩省（5家公司，25艘船）共同運(yùn)營。近兩年，廣東的船公司運(yùn)力提升較快，2010- 2012年分別交付4艘、3艘、6艘（含在建）。而原本就落后的海南方面運(yùn)力更新十分緩慢，作為市場份額最大的運(yùn)輸企業(yè)，海峽股份2011年無新船交付，2012年交付3艘，在建的1艘預(yù)計2013年交付。運(yùn)力投入不足使公司在海安航線的車客競爭中落敗，Q1-3業(yè)績下滑36.7%。
7月份"寶島16號"交付。全年海安航線交付3艘船，車載量和載客量加權(quán)增速分別為21%和24%。
公司上半年完成2艘客滾輪（海峽1號，信海19號）的交付，7月份另一條新客滾船"寶島16號"投入運(yùn)營。預(yù)計全年有效運(yùn)力達(dá)459車/9542人，車載量和載客量加權(quán)增速分別為21%和24%。
公司3月公告使用部分超募資金新造一艘客滾船（46車/999客，9月公告追加投資至1.60億元）投入海安航線，4月公告追加投資用于新造船舶（46車/999客）運(yùn)營北海航線。這兩艘船舶預(yù)計2013年投入運(yùn)營，有助于公司提升競爭能力，挽回流失的市場份額。
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