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    公司公布2012 年三季報(bào)， 2012 年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.83 億元，同比上升17.32%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5606 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)49.45%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.37 元，符合我們之前對(duì)于公司前三季度利潤(rùn)同比增長(zhǎng)50%左右的預(yù)期。公司前三季度每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為0.22 元，同比增長(zhǎng)4474.61%。
    收入增速略低于預(yù)期。公司前三季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)17.32%，第三季度同比增長(zhǎng)11.57%，相比公司上半年收入22%的增速有所下滑。我們預(yù)計(jì)收入增速放緩可能和公司產(chǎn)能受到限制以及下游部分客戶延遲交付有關(guān)，建議后續(xù)關(guān)注全年的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)情況。由于公司新上市獲得超募資金產(chǎn)生的利息收入以及一季度收到增值稅軟件即征即退稅款的原因，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)49%，高于收入增速，我們維持公司全年實(shí)現(xiàn)EPS 0.54 元，同比增長(zhǎng)44%的判斷。
    毛利率保持穩(wěn)定，費(fèi)用率同比上行。2012 年前三季度公司綜合毛利率為44.6%，相比上半年44.3%的毛利率保持穩(wěn)定，同比2011 年三季報(bào)提升2.16%。公司過(guò)去三年得益于技術(shù)改進(jìn)帶來(lái)的成本降低，毛利率逐年上升，我們預(yù)計(jì)公司未來(lái)兩到三年的綜合毛利率至少能夠保持穩(wěn)定。公司三季報(bào)銷售費(fèi)用率為10%、管理費(fèi)用率9.3%，與半年報(bào)的費(fèi)用率基本相當(dāng)（分別為9%和9.6%），但均高于去年同期水平（分別為8.4%和7.9%），這可能與公司積極引進(jìn)各類專家和管理人才，加強(qiáng)營(yíng)銷管理及營(yíng)銷模式優(yōu)化以及完善內(nèi)部管理流程的嘗試有關(guān)，費(fèi)用率的上升基本在正常范圍以內(nèi)，未來(lái)隨著公司產(chǎn)能投放以及收入的增長(zhǎng)，各項(xiàng)費(fèi)用的規(guī)模效應(yīng)有望顯現(xiàn)。