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    事件
    公司10月25日發(fā)布2012年三季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.63億元，同比增長(zhǎng)52.15%；歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)3.60億元，比去年同期下降8.14%；每股收益0.28元。
    點(diǎn)評(píng)
    ※運(yùn)貿(mào)業(yè)務(wù)帶動(dòng)公司營(yíng)業(yè)收入與成本快速增長(zhǎng)
    公司今年前三季度營(yíng)業(yè)收入32.63億元，同比增50%以上，增速較為客觀；營(yíng)業(yè)成本相應(yīng)增速更高，同比增長(zhǎng)79.23%，導(dǎo)致公司毛利率同比依舊呈下滑態(tài)勢(shì)。今年6月，沙鲅鐵路擴(kuò)能改造工程完工，運(yùn)力瓶頸得到一定緩解，此外，公司大力發(fā)展運(yùn)貿(mào)一體化，因此，鐵路貨運(yùn)及臨港業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)較為顯著，公司運(yùn)貿(mào)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)是報(bào)告期內(nèi)收入增長(zhǎng)的主要原因。同時(shí)由于運(yùn)貿(mào)一體化力度加大，導(dǎo)致相應(yīng)的運(yùn)營(yíng)成本也呈現(xiàn)較快增長(zhǎng)。
    ※單季同比微增，環(huán)比再現(xiàn)下滑
    從單季表現(xiàn)來(lái)看，公司今年第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.81億元，同比增長(zhǎng)55.23%；歸屬母公司股東凈利潤(rùn)1.18億元，同比增長(zhǎng)8.17%；環(huán)比角度看，營(yíng)業(yè)收入較二季度下降7.34%，凈利潤(rùn)環(huán)比回落11.06%。今年以來(lái)，受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，公司經(jīng)營(yíng)遇到一定困難，但我們認(rèn)為，隨著近期國(guó)家基建投資力度的加大，將在短期內(nèi)對(duì)公司臨港貨運(yùn)以及鐵路集裝箱物流業(yè)務(wù)產(chǎn)生積極影響，公司業(yè)績(jī)未來(lái)幾個(gè)季度存在逐步改善的可能。
    ※公司采取積極措施對(duì)沖負(fù)面影響，前景依舊值得期待
    公司今年積極擴(kuò)充特種箱產(chǎn)能，進(jìn)一步提高化工箱等盈利能力較強(qiáng)的特種箱比例，2000只化工箱和3500只干散貨箱年內(nèi)將逐步正式投入運(yùn)營(yíng)。此外，公司將使用自有資金投資8000萬(wàn)元在遼寧營(yíng)口鲅魚(yú)圈設(shè)立中鐵鐵龍（營(yíng)口）國(guó)際物流貿(mào)易有限公司，從而更好依托區(qū)域鐵路運(yùn)輸資源優(yōu)勢(shì)開(kāi)展物流、貿(mào)易等延伸服務(wù)，拉動(dòng)沙鲅鐵路運(yùn)輸業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。
    ※盈利預(yù)測(cè)
    預(yù)計(jì)公司2012—2014年EPS分別為0.38元、 0.47元、0.59元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE分別為16.71倍，13.51倍和10.76倍。考慮到公司積極推進(jìn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，繼續(xù)加大新箱投資力度，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
    ※風(fēng)險(xiǎn)提示
    新箱購(gòu)置進(jìn)程慢于預(yù)期；受宏觀經(jīng)濟(jì)影響業(yè)務(wù)量進(jìn)一步下滑。