>> 興業(yè)證券-皖能電力(000543)三季報點評：收獲低煤價下的產(chǎn)能擴張-121025
| 上傳日期： |
2012/10/27 |
大?。?/td>
| 631KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
汪洋 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
投資要點
事件：皖能電力公布2012 年三季報，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入54.7 億元，同比增53.7%；歸屬于母公司凈利潤2.3 億元，同比增309%；每股收益0.3 元，每股經(jīng)營性現(xiàn)金2.1 元。
點評：
1 單季凈利為1.29 億元，同比大增883%。我們認為，皖能電力三季度業(yè)績大幅上升，主要由于①煤價降低對毛利率的拉動；②新增機組投產(chǎn)后發(fā)電量上升的增量貢獻。
2 業(yè)績按利潤結(jié)構(gòu)拆分： 1） 裝機容量：年內(nèi)120 萬千瓦機組投產(chǎn)，致累計發(fā)電量同比大幅增長。皖能馬鞍山發(fā)電2 臺60 萬千瓦等級燃煤發(fā)電機組分別于2012 年3 月27 日和2012 年6 月3 日轉(zhuǎn)入商業(yè)運行，目前皖能電力控股裝機容量已達427.5 萬千瓦。受此影響，皖能電力前三季度累計發(fā)電142 億千瓦，同比增42%。 2） 利用小時：單季度利用小時下降8%，對發(fā)電量增速有所影響。分季度看，三季度火電機組利用小時大幅下降8%。受此影響，三季度發(fā)電量同比增速為34%，較二季度下滑12%個百分點，增速收窄。
|
|
