>> 廣發(fā)證券-宜安科技(300328)季報點(diǎn)評：Q3業(yè)績小幅下滑,壓鑄式鎂鋁合金業(yè)務(wù)是未來主要增長點(diǎn)-121026
| 上傳日期： |
2012/10/30 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
彭琦 |
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前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.1 億元，同比降低9.22%。實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤0.33 億元，同比降低18.46%，全面攤薄后EPS為0.29 元，每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為0.04 元。其中第三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入0.62 億元。同比降低28.66%，環(huán)比降低22.97%。
歸屬上市公司凈利潤為0.07 億元，同比降低53.39%，環(huán)比降低57.02%，對應(yīng)攤薄EPS 為0.07 元。
前三季度公司毛利率為29.45%，與去年同期下降1.89%。其中2012 年第三季度公司毛利率為28.89%，同比降低2.49%，環(huán)比降低0.86%。
Q4 產(chǎn)能逐步釋放，公司業(yè)績或回暖。公司募投項目產(chǎn)能將從四季度開始逐步釋放，有望對Q4 業(yè)績產(chǎn)生積極的影響。另外在公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，毛利率較高的鎂制品比重逐漸上升，隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，公司盈利能力預(yù)計將提升，從而提振公司未來業(yè)績。
智能終端輕薄化趨勢有望帶動公司業(yè)績長期成長。在智能手機(jī)和NB 的輕薄化趨勢下，傳統(tǒng)不銹鋼內(nèi)構(gòu)件將無法適應(yīng)更加精密的內(nèi)部空間布局，未來可能逐步被壓鑄式的鎂鋁合金支架替代。外構(gòu)件方面，鎂鋁合金壓鑄工藝的升級趨勢明顯，市場滲透率有望進(jìn)一步提升。公司的鎂鋁合金壓鑄工藝已沉淀多年，技術(shù)領(lǐng)先，有望在壓鑄式鎂鋁合金行業(yè)的整體向好的背景下占據(jù)主動。
盈利預(yù)測、估值與投資評級。我們預(yù)測12 至14 年公司EPS 分別為0.42、0.55、0.69 元，給予目標(biāo)價18.50 元, 維持公司“買入”評級。
風(fēng)險提示。行業(yè)景氣度低于預(yù)期風(fēng)險，公司訂單低于預(yù)期風(fēng)險
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