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投資建議：
    2012 年上半年采取逆勢(shì)擴(kuò)張政策，造成費(fèi)用激增，凈利潤(rùn)開(kāi)始負(fù)增長(zhǎng)。三季度，公司渠道策略有所調(diào)整，加快去庫(kù)存和費(fèi)用減少步伐，使得銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)恢復(fù)。
    我們認(rèn)為家紡行業(yè)長(zhǎng)期來(lái)看仍有較大的發(fā)展空間，在多品牌以及產(chǎn)品延伸上均有拓展空間，羅萊逆勢(shì)擴(kuò)張的策略短期給公司帶來(lái)嚴(yán)峻考驗(yàn)，但是等到艱難時(shí)期度過(guò)，積累效應(yīng)便會(huì)出現(xiàn)。
    預(yù)測(cè) 2012-2014 年公司每股收益分別為 2.62、3.43、4.1 元。給予“跑贏大市”投資評(píng)級(jí)。