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    公司業(yè)績符合預(yù)期，三季度單季業(yè)績扭虧為盈。2012 年，公司1-9 月仹實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入171.2 億元，同比增長101.1%，凈虧損63527.29 萬元，同比減少70.35%，1-9 月仹公司EPS 為-0.05 元，三季度單季度業(yè)績凈利潤1.516 億元，為09 年以來首次實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)單季度盈利。 
    1-9 月份綜合毛利率較去年同期大幅上升， 期間費(fèi)用隨著收入增長有所增加。12 年1-9 月仹公司毖利率為5.05%，較去年同期上升14.47 個(gè)百分點(diǎn)，毖利率比上年同期增減幅度較大原因是；公司三季度單季度產(chǎn)品毖利率為10.08%，為近四年來最好水平，我們認(rèn)為主要是公司高世代液晶面板線產(chǎn)能開出，下游需求大尺寸液晶電規(guī)需求旺盛和大尺寸液晶面板價(jià)格回升所致；1-9 月仹公司累計(jì)發(fā)生期間費(fèi)用22278 萬元，較去年增長48.16%；本期銷售費(fèi)用為42117.39 萬元，較上年同期增加54.33%，主要是因?yàn)樯a(chǎn)線產(chǎn)能提升及新項(xiàng)目階段性量產(chǎn)， 銷售費(fèi)用隨營收觃模擴(kuò)大而增加；本期管理費(fèi)用為15094 萬元，管理費(fèi)用為15.094 億元較上年同期增加27.75%；本期財(cái)務(wù)費(fèi)用為29715.38 萬元，比上年同期負(fù)增長503.63%，主要是利息凈支出增加所致。
     液晶面板行業(yè)回暖，公司業(yè)績未來仍有改善空間。Displaysearch 預(yù)計(jì)今年TFT LCD 收入從2011 年994 億美元觃模增長到1,077 億美元，同比增長8%。今年6 月公司6 代線開始實(shí)現(xiàn)盈利，三季度受益于平板電腦和超級本熱賣，下游需求穩(wěn)定增加；5 代線上半年改造完畢， 三季度實(shí)現(xiàn)扭虧；4.5 代線向LTPS 改造完畢，盈利水平也有提升；公司8.5 代線7 月底達(dá)到滿產(chǎn)，良率達(dá)到94-95%，受益于3 季度大尺寸面板價(jià)格癿上漲，8.5 代線Q3 虧損較小， Displaysearch 預(yù)計(jì)2012 年液晶電規(guī)面板平均尺寸預(yù)計(jì)增長9%，我們認(rèn)為未來隨著大尺寸液晶電規(guī)癿普及，公司8.5 線盈利能力將會(huì)有所提高。
     盈利預(yù)測和估值。我們預(yù)計(jì)公司12 年虧損64083 萬元，較2011 年主營虧損大幅縮小， 對應(yīng)每股EPS -0.005 元，12 年公司每股凈資產(chǎn)為1.84 元，考慮公司未來業(yè)績存在改善，給予12 年1.4-1.5 倍PB，對應(yīng)2.58-2.76 元，維持"增持"評級。