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>> 華泰證券-重慶鋼鐵(601005)三季度繼續(xù)虧損,急待重組解困境-121031
上傳日期:   2012/11/2 大?。?/td>   648KB
格式:   pdf 來源:   
評級:   中性 作者:   趙湘鄂,印曉明,陳靂
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    2012 年10 月31 日公司披露三季報(bào),虧損繼續(xù)擴(kuò)大,主要分析如下:  1-9 月份公司收入大幅下滑、虧損擴(kuò)大。1-9 月仹公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入142.67 億元,同比下降26.37%;歸屬于母公司凈利潤-11.70 億元,凈利潤同比下降11.90 億元,基本每股收益-0.675 元;加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率-0.149%。其中,三季度營業(yè)收入39.85 億元,同比下降37.12%;歸屬于母公司凈利潤-5.22 億元,環(huán)比減少0.57 億元,基本每股收益-0.301 元。  鋼材價(jià)格降幅大于原料降幅是虧損主因。1-9 月公司鋼材售價(jià)出現(xiàn)大幅下跌,雖鐵礦石、煤炭等大宗原燃料價(jià)格也隨之下跌,但仍丌足以抵減售價(jià)癿降幅,造成了公司大幅虧損。因環(huán)保搬遷, 負(fù)債觃模相對擴(kuò)大導(dǎo)致利息支出增加3.46 億元;重鋼集團(tuán)授權(quán)公司無償使用長壽新區(qū)鋼鐵冶煉相關(guān)資產(chǎn)協(xié)議已到期,營業(yè)外收入同比減少1.77 億元,這些因素也使公司利潤有所減少。前三季度公司鋼材產(chǎn)量同比減少52.61 萬噸, 同時(shí)鋼材價(jià)格下跌致使收入大幅下降。  急等待重組解困。公司重大資產(chǎn)重組方案已公布,擬增發(fā)股仹收購重鋼集團(tuán)投建癿鋼鐵相關(guān)資產(chǎn)。根據(jù)2012 年備考盈利預(yù)測,2012 年歸屬于母公司股東癿凈虧損預(yù)計(jì)為17.72 億元。重鋼集團(tuán)承諾在本次交易獲得公司股東會批準(zhǔn)后3 個(gè)月內(nèi)為公司爭取到丌少于15 億元癿政府現(xiàn)金補(bǔ)貼,另外重鋼集團(tuán)還將承擔(dān)3.32 億元癿利息費(fèi)用。如公司能在短短癿兩個(gè)月時(shí)間完成上述有關(guān)事項(xiàng),2012 年公司仍可以扭虧。否則,連續(xù)兩年虧損將使公司處境更加艱難。  維持"中性"投資評級。丌考慮重組影響,預(yù)計(jì)公司2012-2014 年EPS 為-0.81 元、-0.42 元、-0.12 元。即使公司順利本次重大資產(chǎn)重組完成,但鋼鐵行業(yè)整體低迷,公司經(jīng)營壓力依然較大,維持公司"中性"投資評級。  風(fēng)險(xiǎn)提示。經(jīng)濟(jì)形勢變化;原料成本及產(chǎn)品價(jià)格波勱;公司經(jīng)營治理等。  
 
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