>> 海通證券-蘇大維格(300331)公告點(diǎn)評(píng)：微納光學(xué)產(chǎn)品產(chǎn)能提升,觸控導(dǎo)電膜帶來(lái)新增長(zhǎng)點(diǎn)-121116
| 上傳日期： |
2012/11/16 |
大小： |
240KB |
| 格式： |
pdf |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
邱春城，張孝達(dá) |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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事項(xiàng)：
公司與江蘇金之彩集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“金之彩”）于2012 年11月8日簽訂了《關(guān)于設(shè)立江蘇維格光電科技有限公司的協(xié)議書(shū)》，擬與金之彩共同出資設(shè)立“江蘇維格光電科技有限公司”進(jìn)行“新建鐳射紙生產(chǎn)能力項(xiàng)目”建設(shè)。江蘇維格注冊(cè)資本5,000 萬(wàn)元人民幣，其中公司擬以貨幣資金3,500 萬(wàn)元出資，占江蘇維格注冊(cè)資本的70%；
以超募資金人民幣1530 萬(wàn)元與深圳市業(yè)際光電有限公司、周小紅、蘇州以諾富維觸摸屏投資企業(yè)（有限合伙）投資設(shè)立蘇州維業(yè)達(dá)觸控科技有限公司。維業(yè)達(dá)擬注冊(cè)資本人民幣3000萬(wàn)元，其中公司以超募資金出資1530萬(wàn)元，占51%股權(quán)，。維業(yè)達(dá)擬建立觸控導(dǎo)電膜生產(chǎn)線(xiàn)，實(shí)現(xiàn)觸控新產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化，從事透明導(dǎo)電薄膜、觸摸屏傳感器、大尺寸觸控器件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。
點(diǎn)評(píng)：
公司作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的微納光學(xué)制造服務(wù)商，新項(xiàng)目投入將有利于公司原有業(yè)務(wù)產(chǎn)能擴(kuò)充，鞏固優(yōu)勢(shì)，并將進(jìn)入新領(lǐng)域帶來(lái)新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)：公司是國(guó)內(nèi)僅有的既從事設(shè)備制造又從事產(chǎn)品生產(chǎn)的微納光學(xué)制造企業(yè)，形成了設(shè)備研制和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)相互促進(jìn)和持續(xù)改進(jìn)的良好循環(huán)，設(shè)備向中鈔特種防偽科技有限公司銷(xiāo)售，出口日本、印尼、以色列等國(guó)，獲得了國(guó)內(nèi)外相關(guān)廠商認(rèn)可。公司已經(jīng)擁有年產(chǎn)7000萬(wàn)平米的膜類(lèi)產(chǎn)品和3500萬(wàn)平米紙類(lèi)產(chǎn)品的規(guī)模，在國(guó)內(nèi)企業(yè)中處于領(lǐng)先地位。在安全防偽領(lǐng)域，公司目前是全國(guó)機(jī)動(dòng)車(chē)駕駛證、行駛證防偽材料的唯一供應(yīng)商。
在技術(shù)方面，公司擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的微納結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)理論和原版制造技術(shù)，此外，公司研制的多項(xiàng)生產(chǎn)設(shè)備處于國(guó)際領(lǐng)先水平。
新建鐳射紙生產(chǎn)能力項(xiàng)目提升公司產(chǎn)能、降低運(yùn)輸成本。近年來(lái)我國(guó)包裝行業(yè)的快速發(fā)展，使應(yīng)用于煙酒、食品、藥品、化妝品、日化產(chǎn)品及各類(lèi)禮品包裝領(lǐng)域的微納結(jié)構(gòu)光學(xué)產(chǎn)品市場(chǎng)需求逐年擴(kuò)大。公司產(chǎn)能無(wú)法滿(mǎn)足微納結(jié)構(gòu)光學(xué)產(chǎn)品的市場(chǎng)需求。公司“新建鐳射紙生產(chǎn)能力項(xiàng)目”建設(shè)地址位于泗陽(yáng)經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)，本項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后每年將新增鐳射紙產(chǎn)能3500萬(wàn)平方米，新增銷(xiāo)售收入13790萬(wàn)元，凈利潤(rùn)1357.96萬(wàn)元。項(xiàng)目有利于公司今后新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，并且在泗陽(yáng)當(dāng)?shù)剡M(jìn)行生產(chǎn)有利于公司降低對(duì)洋河、雙溝等周邊重點(diǎn)客戶(hù)的運(yùn)輸成本，并為該地區(qū)及周邊廣大客戶(hù)提供快速、便捷的售后服務(wù)。
觸控導(dǎo)電膜生產(chǎn)線(xiàn)有利于與公司原有業(yè)務(wù)進(jìn)行互補(bǔ)，形成新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。智能觸控產(chǎn)品的市場(chǎng)需求巨大，平板電腦、智能手機(jī)和筆記本電腦等需求驅(qū)動(dòng)下，2012 年全球觸摸屏營(yíng)收將上升至160億美元，預(yù)估2018 年?duì)I收將達(dá)319億美元，觸摸屏的強(qiáng)勁需求將帶動(dòng)觸控導(dǎo)電膜產(chǎn)品飛速增長(zhǎng)，柔性可繞折的觸摸屏將是未來(lái)電子設(shè)備的又一大技術(shù)革命。公司研發(fā)成功的新型觸控導(dǎo)電膜產(chǎn)品充分利用了公司原有的微納結(jié)構(gòu)制造、設(shè)計(jì)技術(shù)積累，使用納米技術(shù)在柔性基材上卷對(duì)卷壓印，相比傳統(tǒng)工藝具有較強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)?？蛻?hù)渠道方面公司將充分利用現(xiàn)有客戶(hù)，向IT廠商進(jìn)行市場(chǎng)開(kāi)拓。項(xiàng)目計(jì)劃年產(chǎn)平板電腦觸控導(dǎo)電膜900萬(wàn)片、筆記本觸控導(dǎo)電膜200萬(wàn)片、一體機(jī)觸控導(dǎo)電膜100萬(wàn)片，達(dá)產(chǎn)后每年將新增銷(xiāo)售收入18850萬(wàn)元，凈利潤(rùn)3883.27萬(wàn)元，將帶來(lái)新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。
盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)。
我們預(yù)測(cè)2012~2013年EPS分別為0.71元和0.99元，按照2012年11月15日29.61元的收盤(pán)價(jià)計(jì)算，對(duì)應(yīng)未來(lái)兩年動(dòng)態(tài)PE分別為41×和30×。公司2013年產(chǎn)能擴(kuò)充迅速，下游需求較確定，并且新增觸控導(dǎo)電膜業(yè)務(wù)將給公司帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)隽?，因此我們給予公司“增持”評(píng)級(jí)，給予34.65元的目標(biāo)價(jià)，對(duì)應(yīng)2013年35倍PE。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
技術(shù)路線(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，標(biāo)準(zhǔn)變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
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