>> 中銀國際-寶鋼股份(600019)提前公布13年3月出廠價,主流品種執(zhí)行價繼續(xù)上調(diào)-130123
| 上傳日期： |
2013/1/23 |
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來源： |
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持有 |
作者： |
杭一君 |
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1 月22 日寶鋼股份(600019.CH/人民幣4.97, 持有)提前公布2013 年3 月產(chǎn)品出廠價，主流品種價格均有較大幅度的提升：其中熱軋和冷軋產(chǎn)品均上調(diào)200元/噸（調(diào)幅為4%），中厚板價格上調(diào)100 元/噸（調(diào)幅為4%）。這是寶鋼股份自去年12 月份以來連續(xù)第四次上調(diào)出廠價，且此次調(diào)價時間明顯提前。
按照以往時間規(guī)律，寶鋼通常于每月10 日左右公布次月的出廠價政策，這次提前可能是考慮到2 月10 日左右正值春節(jié)假期，提前公布出廠價有利于組織3 月合同。從提價幅度來看，經(jīng)過連續(xù)四次上調(diào)出廠價，公司3 月熱軋、冷軋和中厚板出廠價較12 月的執(zhí)行價分別上調(diào)了12%、10%和4%；按季度均價來看，較12 年4 季度提升7%、5.6%和0.4%；而同比來看，分別比12 年1 季度下降1%、4%和12%。
我們認(rèn)為寶鋼提前公布調(diào)升出廠價政策一方面是由于自去年9 月以來現(xiàn)貨市場鐵礦石價格大幅提升，在成本推動的作用下鋼廠上提出廠價來轉(zhuǎn)嫁成本壓力，此外現(xiàn)貨鋼價尤其是板材價格從去年12 月至今年1 月上旬呈現(xiàn)碎步上行態(tài)勢也為鋼廠上調(diào)價格提供了底氣。另一方面來看，3、4 月份是鋼廠傳統(tǒng)旺季，對合同訂單的樂觀預(yù)期也使得公司有信心提前邁步定調(diào)。從整個鋼鐵市場來看，12 年年底和13 年年初呈現(xiàn)出一定的環(huán)比復(fù)蘇，在成本推動和下游補(bǔ)庫的共同推動下鋼價出現(xiàn)反彈，尤其是板材價格表現(xiàn)較好；同時從下游行業(yè)來看，板材的主要下游行業(yè)比如汽車和家電等行業(yè)12 年4 季度表現(xiàn)也都較為平穩(wěn)。
從盈利角度來看，由于鐵礦石價格的大幅攀升，我們估計(jì)公司13 年1 季度盈利可能仍將環(huán)比下滑，熱軋和冷軋產(chǎn)品1 季度均價環(huán)比上調(diào)12%和10%，但從鐵礦石來看，考慮庫存時間，現(xiàn)貨外礦成本環(huán)比12 年4 季度大漲21%。我們估計(jì)1 季度盈利要差于12 年4 季度，但要好于12 年3 季度（一方面從數(shù)據(jù)來看13 年1 季度公司鋼材均價高于3 季度，鐵礦石成本價格略低于3 季度；另一方面羅涇寬厚板廠的盈利一直欠佳，12 年相關(guān)板塊的剝離有利于公司盈利能力提升）。
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